智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，伴隨消費環境與政策預期逐步明朗，紡服板塊有望在2025年迎來修復性機會。同時在過去兩年消費環境的不確定性下，部分細分板塊與龍頭公司仍積極求變，建議積極把握以下六大投資主線與重點公司：①零售新業態變革;②品牌勢能進入向上週期;③消費環境復甦帶動經營修復;④核心優勢穩固，關稅等外部擾動逐步落地，同時股息率具備吸引力;⑤戶外代工行業庫存去化進入尾聲，訂單業績有望確定性修復;⑥可再生需求、人形機器人靈巧手、消費電子&汽車帶動下，受益行業滲透初期優質供需格局。

中信證券主要觀點如下：

零售新業態主線：零售端積極求變，新業態變革前景廣闊。

自2Q23以來，各品牌流水壓力延續，渠道端持續承壓。在此過程中，各品牌公司借勢積極求變，探索新零售業態。看好全新城市奧萊模式的發展前景與長期空間，建議在業務初期把握預期差。

強勢品牌主線：品牌勢能向上，驅動業績快速增長。

消費需求分化帶來部分細分賽道高增機會，部分品牌把握紅利，積極開展營銷/渠道端動作，帶動爆款產品出圈，品牌勢能穩步向上，並有望驅動業績快速增長。

消費復甦主線：消費環境逐步明朗，經營改善有望帶動盈利修復。

伴隨消費環境與政策預期逐步明朗，判斷2025年各品牌銷售端有望實現企穩復甦，而鞋服品牌受零售-庫存-折扣負向循環帶來的經營壓力有望集中得到釋放。在此邏輯下，建議積極關注經營改善有望帶動盈利修復的公司。

紡服代工龍頭&高股息主線：核心優勢穩固，不懼外部因素擾動。

紡服代工板塊受關稅、貿易摩擦等外部因素擾動，近期股價普遍有所承壓。但判斷頭部代工龍頭多年來積累的核心優勢穩固，憑藉多元化產能佈局與新品開發能力，預計未來仍將實現長期份額提升。同時各公司分紅政策穩定，股息率具備吸引力。

戶外代工拐點主線：行業迎來需求拐點，業績有望高確定性修復。

戶外代工行業在2021年受疫情中海外戶外需求爆發、訂單迴流中國帶動下達到景氣週期高點。此後自2H22起，終端需求放緩、下游品牌去庫存帶動行業進入下行週期。判斷伴隨下游庫存去化進入尾聲，行業在2025年有望迎來需求拐點，訂單和業績將實現高確定性修復。

特種新材料主線：下游技術應用快速迭代，特種新材料蓄勢待發。

伴隨下游技術應用快速迭代，可再生與環保需求、人形機器人靈巧手、消費電子&汽車等領域催化對可再生尼龍、超高分子量聚乙烯、超細纖維等新材料需求。紡服板塊中的特種新材料公司有望顯著受益行業滲透提升初期的優質供需格局。

風險因素：

消費復甦不及預期;行業競爭加劇;品牌升級不及預期;部分公司庫存消化不及預期;原材料價格及匯率波動;部分公司產能擴張不及預期等。