週四，美股延續劇烈波動態勢，三大股指集體收跌，納斯達克綜合指數正式進入技術性調整區間（較歷史高點回落超 10%）。市場對特朗普政府關稅政策反覆無常的擔憂持續發酵，疊加科技股回調與經濟數據疲軟，加劇了投資者的避險情緒。

道瓊斯工業平均指數下跌427.51點，跌幅爲0.99%，收於42,579.08點；標準普爾500指數大跌1.78%，報5,738.52點；納斯達克綜合指數下跌2.61%，收於18,069.26點，正式進入技術性調整區間。

科技股成爲本輪下跌重災區，英偉達、特斯拉等龍頭股跌幅超5%，市值分別蒸發1642.12億美元（約11773億元人民幣）和503.46億美元（約3609億元人民幣）。半導體板塊更是重挫4.19%，其中邁威爾科技因下調AI業務預期股價暴跌近20%。市場擔憂美聯儲加息週期與AI投資泡沫的雙重壓力正在顯現。

關稅政策不確定性主導市場波動

週四，白宮宣佈將對符合美墨加協定（USMCA）的汽車製造商延遲徵收關稅一個月，但此舉未能緩解投資者對政策反覆無常的焦慮。此前一天，特朗普突然宣佈對加拿大和墨西哥加徵25%關稅，引發市場對北美供應鏈斷裂的深度擔憂。加拿大宣佈報復性關稅後，墨西哥亦揚言將採取反制措施，貿易戰火蔓延風險持續升溫。

財政部長斯科特·貝森特週四公開支持關稅政策，並指責加拿大總理特魯多爲"笨蛋"，稱政府優先考慮美國民衆而非華爾街。這與週三白宮暫緩關稅的"緩和信號"形成強烈反差，導致市場陷入"朝令夕改"的混亂預期。多位分析師警告，政策制定者的搖擺立場已嚴重削弱投資者信心。

經濟與企業層面負面信號頻發

最新數據顯示，美國2月非農就業崗位增幅不及預期，裁員公告數量飆升至疫情初期水平。美聯儲《褐皮書》指出，製造業活動因關稅衝擊持續萎縮，企業成本壓力顯著上升。高盛警告稱，若特朗普對歐盟商品加徵關稅落地，可能將美國通脹率推高至4%以上。

人力資源公司Challenger報告指出，企業裁員公告數量升至2020年以來最高水平，顯示政策衝擊已傳導至就業市場。此外，芯片製造商Marvell科技因業績預期疲軟暴跌近20%，拖累整個半導體行業。

中概股分化，國際市場動盪加劇

受大盤拖累，納斯達克中國金龍指數下跌0.77%，但部分個股逆勢走強。叮咚買菜大漲13%，極氪汽車漲幅超4%，反映消費與新能源領域韌性；而文遠知行、理想汽車等則因業績預期承壓下跌。中資科技ETF表現亮眼，Direxion 3倍做多中國ETF（YINN）逆勢收漲1.03%。

在通脹回落（2月歐元區CPI降至2.4%）與經濟疲軟（四季度GDP僅增0.1%）雙重壓力下，歐央行宣佈將存款便利利率降至2.5%，爲九個月內第六次降息。但分析指出，若特朗普對歐洲商品加徵關稅成真，歐洲央行可能被迫加快降息步伐以應對貿易衝擊。

德國10年期國債收益率單日暴漲32個基點至2.78%，創1990年兩德統一以來最大單日漲幅。日、澳、新西蘭國債收益率同步飆升，反映市場對全球經濟放緩風險的深度憂慮。美元指數則承壓下跌至104.13，創三週新低。

科技股面臨估值重構壓力

短期風險集中於政策不確定性。特朗普政府可能在3月國情諮文中公佈更多關稅細節，歐盟擬議的"全球門戶"基建計劃或成爲反制手段。高盛警告稱，若歐美爆發全面貿易戰，全球GDP可能損失1.5萬億美元。

科技股面臨估值重構壓力。在AI投資熱潮退潮與利率上升週期雙重作用下，科技板塊市盈率已從峯值回落25%。花旗分析師建議投資者關注具有現金流支撐的防禦性資產。

中國資產或成避險選擇。儘管海外市場動盪，離岸人民幣匯率逆勢升值至7.15關口。多家外資機構表示，中國持續推進對外開放政策與穩健的經濟復甦前景，正在吸引全球資本重新配置。