金吾財訊 | 華泰證券發研報指，極兔速遞(01519)發佈2024年業績：1)收入同比增長15.9%至103億美金；2)歸母淨利1.0億美金，實現扭虧，超該行的預期0.84億美金，主因極兔中國業務扭虧爲盈、東南亞業務表現亮眼。展望25年，該行預計極兔東南亞將持續受益電商市場滲透率提升；極兔中國盈利在低基數效應上大幅增長；極兔新市場有望實現EBITDA扭虧。整體，該行預計25年極兔淨利在低基數效應上將同比高增。該行表示，極兔中國：24年扭虧，25年盈利將進一步提升。24年極兔中國實現EBIT1.5億美金(上年同期-2.4億)。扭虧爲盈主因：1)規模增長，產能利用率提升，單票成本下降。24年極兔中國件量同增29.1%，高於行業增速21.5%，市場份額提升0.7pct至11.3%，排名第六；2)極兔抓住社交電商增長帶來的機遇。調整客戶結構，減少低價單客戶。24年單票收入/單票成本同比-5.4%/-10.6%；單票毛利大幅提升至0.021美金(上年同期0.004美金)。該行預計25年極兔中國件量同增20%，毛利同增87%。該行維持25/26年淨利預測3.5億/6.5億美金，新增27年淨利預測8.7億美金。該行採用25-26年預測EPS均值0.06美金，基於16.0xPE(高於港股可比公司25E-26EPE均值12.1x，以反映公司高於行業的盈利增速)，維持目標價7.5港幣，維持“買入”評級。