金吾財訊 | 中泰國際發研報指，信義光能(00968)FY24股東淨利潤同比下跌73.8%至10.1億元(人民幣，下同)，符合公司盈警預測70%-80%跌幅。由於光伏玻璃價格下跌，總收入同比下跌9.3%至219.2億元，其中光伏玻璃收入同比下降11.9%至188.2億元。總毛利及毛利率分別同比下跌46.3%及10.9個百分點至34.7億元及15.8%。該行提到，由於四條安徽蕪湖及馬來西亞生產線投產(注：兩地各兩條)，少於原先目標六條，光伏玻璃有效年熔化量由FY23的784萬噸增長15.7%至FY24的907萬噸，低於去年中定下的985萬噸目標。FY25暫未有新增生產線投產計劃，但是計劃四條日熔量爲1,000噸的生產線復產。FY25有效年熔化量目標同比上升0.1%至908萬噸。經過近月光伏玻璃價格平穩後，公司上提3月份報價2元(約10%)。假設今年沒有PPE減值虧損，該行預計FY25光伏玻璃毛利率同比反彈4.5個百分點至12.1%，公司總毛利率也上漲5.0個百分點至20.8%。FY25-26股東淨利潤預計分別同比反彈89.7%及15.9%。考慮2020年光伏玻璃價格反彈時候，公司可獲得較高動態市盈率，該行將目標價由3.22港元上調至3.43港元，對應15倍FY25目標市盈率。可是由於1.2%下行空間，維持“中性”評級。