幾個月前，在特朗普贏得美國總統大選後，美股持續創下歷史新高，華爾街一片樂觀，並寄希望於他所說的親商和減稅政策。

如今，這種樂觀情緒幾乎完全消失了。特朗普加劇貿易戰，引發了經濟增長放緩的擔憂，與此同時，通脹依然居高不下。“經濟壞消息就是股市壞消息”的情況又回來了。

週二，基準標普500指數與科技股爲主的納斯達克指數一樣，抹去了大選後的漲幅，由於對加拿大、墨西哥的新關稅正式生效，美股遭遇進一步拋售。

自2月19日創下6144.15點的歷史收盤高點以來，標普500指數市值蒸發了約3.3萬億美元，抹去今年以來全部漲幅，自2025年初以來，標普500指數下跌約2%，納斯達克綜合指數下跌超過5%，

凱投宏觀首席市場經濟學家助理Jonas Goltermann上週在一份報告中寫道，“自去年11月美國大選以來，直到特朗普上任後的這段時間裏，金融市場的許多關鍵趨勢都停滯不前或部分逆轉。”

他補充說，“換句話說，主導去年第四季度許多市場的‘特朗普交易’敘事正在失敗。”

由於投資者擔心特朗普的關稅會損害經濟擴張並抑制勞動力市場，可能會促使美聯儲降低借貸成本，即使高通脹的風險依然存在，美國國債收益率目前正處於去年年底以來的最低水平。

10年期美債收益率已從1月份的高點下跌約60個基點，目前徘徊在4.2%左右。

與此同時，美元也在年初一度飆升後回落。自就職典禮以來，衡量美元對一籃子貨幣（歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）價值的美元指數下跌超過2%。

“在我們看來，這反映了兩個關鍵因素，我們認爲這兩個因素都是暫時的，”Goltermann說。“首先，最近幾周美國新出爐的經濟數據疲軟，而其他地區的前景則略有好轉。”

週一公佈的ISM製造業價格指數達到2022年6月以來的最高水平，而新訂單則下降至收縮區間，表明經濟處於“滯脹”環境中，增長放緩但價格依然高企。這一數據緊隨2月份黯淡的消費者信息調查之後，消費者信心和情緒下降對市場構成壓力。

“政策不確定性似乎正在影響商業和消費者信心，但這是否會轉化爲實際的經濟疲軟尚不確定，”Goltermann補充道。“自疫情以來，調查數據對經濟的指導意義較小。儘管如此，利率預期已經發生了變化。”

今年以來，交易員們首次預計美聯儲將在2025年底前三次降息。根據芝商所的美聯儲觀察工具，市場認爲美聯儲在5月份會議上降息的可能性爲50/50，而一週前，市場認爲美聯儲維持利率不變的可能性爲75%。

除了更廣泛的市場外，一些最初預計在特朗普政府領導下表現良好的行業自大選以來也落後於大盤。

特朗普獲勝後，小型股立即飆升，羅素2000指數的表現超過主要市場指數。但漲勢短暫，該指數自去年11月5日收盤以來已下跌約8%。

市場此前預計小型股指數中的公司，包括地區性銀行和較小的國內公司將受益於特朗普政府預期的政策，例如減稅和放松管制。然而，由於關稅仍然是政府目前的優先事項，這些政策尚未實現。

與此同時，由於對併購活動增加、收益率曲線陡峭化和監管減少的預期，能源和工業等板塊在特朗普勝選後也大幅上漲，但大選後至今兩者均下跌了約3%。

金融板塊是唯一的例外，自去年11月5日以來上漲了約7%。

比特幣是大選後漲勢的最大受益者之一，但該資產失去了最多的動能，其在去年年底首次突破10萬美元一枚，但現在這種最大的加密貨幣目前的交易價格約爲8.8萬美元，較1月中旬略高於10.9萬美元的歷史高點下跌了約20%。

在個股走勢方面，特朗普媒體與科技集團股票（DJT）在大選後一度飆升25%，但如今較當時下跌了約50%。在大選前，策略師將該股歸類爲押注大選的股票，因爲其交易模式類似於“迷因股”。

DJT是特朗普社交媒體平臺Truth Social的母公司，特朗普經常利用該平臺與公衆溝通。

馬斯克的特斯拉（TSLA）最近幾周的交易情況也非常糟糕，該股週二收盤首次跌破200日移動平均線，這是自2024年8月以來的首次。自今年年初以來，該股已下跌超過30%。