隨着美元加速下跌，長期看跌美元的Stephen Jen相信美元困境才啱啱開始。

　　對美國經濟可能失去動力的擔憂與日俱增，以及對海外經濟增長的樂觀情緒升溫，拖累美元本周跌至三個月低點 —— 總部位於倫敦的資產管理公司Eurizon SLJ Capital首席執行官Jen的觀點得到了姍姍來遲的佐證。

　　「我們一直認為被高估的美元實際上會走弱，」Jen說。他補充說，在過去兩年預測美元走軟後，他感覺現在「觀點終於得到了幾分證實」。

　　彭博美元即期指數周三下跌約1%，去年美國總統大選以來取得的大部分漲幅都已被抹去。

　　Jen表示，近期走勢非常符合「美元微笑」框架，這是他20多年前在擔任摩根士丹利策略師時提出的。這一在一些市場參與者中流行的理論認為，當美國經濟陷入深度下滑或強勁擴張時，美元就會上漲。Jen表示，增長適中時期對於美元則更具挑戰性。

　　「我不認為美元會崩盤，但這是一個多年的調整過程，」Jen說。

　　去年美國經濟一路高歌猛進，美元因此大幅走高。Jen看跌美元觀點被證明言之尚早。

　　但最近幾周美元空頭的呼聲越來越響亮，因經濟疲軟的初露端倪以及美國貿易擔憂打壓了市場情緒。自1月見頂以來，美元指數已下跌約5%。

　　美國總統唐納德·特朗普政府本周加徵的一連串進口稅幾乎沒有能阻止美元的下滑，儘管投資者預期這些措施實際上會提振美元。

　　在德國宣佈計劃動用數千億歐元用於國防和基礎設施支出，推動歐元走高後，美元周三加速下跌。

　　Jen關於美元進一步走軟論點的核心在於，押注隨着白宮削減政府支出，美國的增長優勢將消失。

　　雖然美元微笑理論認為由於美元的避險地位，經濟衰退會提振美元，但Jen認為經濟增長可以繼續保持。Jen說，即使將預算赤字與國內生產總值（GDP）之比從目前的約7%降至5.5%，也足以對美元構成壓力，而同時不會嚴重損害經濟。

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責任編輯：劉明亮