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路透社倫敦3月5日 - 歐洲的主要航空公司在面臨監管部門對全面合併的強烈反對後，開始將目標轉向較小規模的交易和合作，並將重點放在少數股權上，以加強與競爭對手的競爭地位。

路透社採訪了兩家航空公司的高管和其他了解正在進行的交易的人士，他們表示，這些交易正轉向較小的股份，以減少額外監管審查所花費的費用和時間。

該地區的航空公司正試圖將分散的市場統一起來，以便與美國市場整合程度較高的競爭對手和中東地區國家資助的巨頭競爭。

小型交易層出不窮。上個月，漢莎航空LHAG.DE以1,400萬歐元的價格收購了拉脫維亞航空公司 (link) airBaltic 10%的股份，(1,472萬美元)，以改善其溼租賃合作關係，這種安排允許漢莎航空更容易地共享飛機、飛行員和機組人員。

消息人士告訴路透社，法航荷航AIRF.PA和漢莎航空已表示有興趣收購西班牙歐羅巴航空公司（Air Europa）約20%的股份，此前英國航空公司所有者IAGICAG.L在經過多年談判後放棄了2024年全面收購計劃。

法航-荷航和漢莎航空拒絕或未回應路透社的置評請求。據一位消息人士稱，這部分股份的價值爲 2-2.4 億歐元。

葡萄牙航空公司 TAP (link) 仍是全面收購的潛在目標，估值約爲 10 億美元，目前正在就最終出售不到 50% 的股份進行談判。該公司已吸引了包括法航-荷航在內的多家歐洲航空公司的興趣，法航-荷航首席執行官上週表示，該公司已準備好 (link)，爲該航空公司的部分私有化提出建議。

"Goodbody 公司駐都柏林的分析師達德利-尚利（Dudley Shanley）說："目前，歐洲的目標航空公司似乎在某種程度上轉向持有較小的股份。

"較小的股份在短期內減少了監管負擔和審查，但也降低了獲得收入和成本協同效應的能力。

歐洲監管機構擔心大型收購會導致機票價格上漲，打擊消費者，這一擔憂阻礙了IAG與Air Europa的交易。德國漢莎航空公司（Lufthansa）最終於今年 1 月完成了一項 3.25 億歐元的交易，收購了意大利航空公司 ITA Airways（(link)）41% 的股份，但與布魯塞爾就補救措施進行的談判耗時一年多。

航空分析師詹姆斯-霍爾斯特德（James Halstead）說，較小的股份可以讓航空公司花更少的錢來 "試水"，並補充說，通過歐盟委員會競爭總司等監管機構的審批已經變得 "複雜而昂貴"。

"他說："三家航空公司集團中的一家擁有進出歐洲 60% 的網絡運輸量，通過審批的工作變得過於繁重。

歐盟委員會拒絕發表評論。

並非沒有風險

航空業高管長期以來一直呼籲歐洲航空業進行整合，以支持業績不佳、佔用國家預算的小型國家航空公司。

但是，隨着監管審查的增加，小型交易和商業協議（如航班網絡共享）正變得越來越有吸引力。只要持股比例低於20%，就可以避免就特許權和競爭問題進行談判，去年8月完成的法航-荷航收購斯堪的納維亞航空公司（Scandinavian Airlines(SAS)）19.9%股份的交易就是一例。

不過，這並非沒有風險。

阿布扎比的阿提哈德航空公司（Etihad Airway）曾試圖收購柏林航空（Air Berlin）和愛爾蘭航空（Aer Lingus）等航空公司的少數股權，但事實證明，這樣做的好處很少，而且還耗費現金。該航空公司最終退出了合作關係，比如對現已解散的意大利航空公司的投資。

與此同時，一位瞭解歐羅巴航空潛在少數股權談判的消息人士稱，商業合作帶來的好處也可能導致反壟斷監管機構的審查力度加大，因此需要仔細斟酌。

根據經紀諮詢公司伯恩斯坦（Bernstein）的一份報告，歐洲72%的航空運力已被六家最大的上市航空公司所控制，這可能會導致監管機構更不願意批准大型合併。

"合併的目的是爲了消除競爭，而消除競爭有時對消費者來說並不是一件好事。因此，他們拒絕或降低全面合併的能力也許是對的。

(1 美元 = 0.9508 歐元)

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