美聯儲在最新的經濟褐皮書中稱，自1月中旬以來，經濟活動“略有”增長，但全國各地的企業報告稱，圍繞特朗普政府的新政策，尤其是關稅政策存在不確定性。

大多數地區的價格“適度”攀升，有幾個地區的價格漲幅比上期有所加快。這凸顯了通脹上行的風險，儘管企業報告稱難以將更高的成本轉嫁給客戶。

展望未來，全國各地的企業“預計潛在的關稅將導致他們提高價格，有個別報道稱企業先發制人地提高了價格。”

在美聯儲週三發佈的褐皮書報告中，關稅的提法出現了49次，而不確定性一詞的變體出現了47次。

該褐皮書由明尼阿波利斯聯儲利用2月24日或之前收集的信息編制而成，其中包括12個美聯儲地區各自的商業狀況軼事和評論。

美聯儲稱，一些地區的“異常天氣狀況”削弱了休閒和酒店業的需求。

褐皮書指出，“消費者支出總體有所下降，有報告稱對必需品的需求強勁，但對可自由支配物品的價格敏感度有所提高，特別是在低收入購物者中。”

報告顯示，就業情況喜憂參半，有七個地區在此期間沒有變化。多位聯繫人表示，移民和其他政策的不確定性影響了當前和未來的勞動力需求。

報告說：“工資以適度至中等的速度增長，略慢於上一份報告，幾個地區指出工資壓力正在緩解。”

褐皮書是官員們在政策會議前定期獲得的經濟簡報文件之一，每年發佈八次。美聯儲官員將於3月18-19日召開下一次會議。人們普遍預計決策者將在這次會議上保持借貸成本穩定。

最近幾周，經濟學家和市場參與者對經濟增長疲軟的擔憂加劇，特朗普的關稅政策以及其他政策（如驅逐非法移民出境）被認爲可能抑制經濟。這是第一份包含特朗普新政府施政後經濟數據的褐皮書。在此期間，關稅和政府合同給經濟帶來了很大的不確定性。

毫無疑問，這是一份糟糕的褐皮書報告，它對特朗普治下的經濟進行了定性描述，認爲特朗普治下的經濟更加疲軟，通貨膨脹更加嚴重。有人提到，關稅威脅打擊了製造業和建築業活動，同時也導致價格上漲。在邊際上，勞動力市場的適度強勁將使美聯儲更加擔心其雙重任務中的物價穩定因素。

這份報告中的滯脹跡象將使美聯儲暫時按兵不動。美聯儲希望看到政策的實際效果，以及政策對需求、供應和價格影響的證據。在數據出現決定性變化之前，美聯儲將繼續按兵不動，可能至少也要等到6月。