智通財經APP獲悉，債券投資者對週五的美國非農就業報告中是否有美國經濟疲軟的跡象保持警惕，他們正在評估近期美國國債的漲勢是否有進一步延續的空間。美國國債即將迎來近兩個月來的首次單週下跌。

就業數據將公佈，這將爲特朗普總統的貿易戰和削減政府人員的努力是否正在打擊就業提供線索，併爲美聯儲恢復降息提供理由。這是對美國國債市場的一次關鍵考驗。今年以來，美國國債市場已經上漲了2.2%，因爲交易員加大了對經濟放緩的押注，以及美國政府出臺的政策的不確定性將迫使美聯儲再次放鬆貨幣政策。美聯儲上次降息是在去年12月。

Winshore Capital Partners管理合夥人Gang Hu表示“美國經濟正在明顯放緩。如果就業數據疲軟，市場將押注美聯儲將在5月份降息。收益率仍有下降的空間。”

交易員認爲，美聯儲官員在5月份的會議上降息25個基點的可能性約爲50%，不過美聯儲要到6月份纔會首次全面降息。總的來說，他們預計在2025年餘下的時間裏，美聯儲將降息約73個基點，即降息幅度略低於3次。

美債漲勢過頭了?

近期進一步降息的前景將給看漲的投資者帶來提振，此前幾天投資者擔心債券漲勢過度。摩根大通策略師建議客戶做空2年期美債，部分原因是多頭倉位“過度”。而在期權市場，一些原本瞄準進一步上漲甚至10年期美債收益率低於4%的交易員已經開始平倉並獲利了結。

對美聯儲政策最敏感的2年期美債收益率本週觸及3.84%的五個月低點，隨後反彈。截至發稿，短期國債收益率爲3.95%，而10年期國債收益率爲4.26%。

摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra表示：“如果就業市場出現實質性疲軟，人們就會更加擔心經濟衰退的風險。我認爲風險是不對稱的——因此，如果我們得到一個疲弱的數據，就會有更大的反應。”在今年早些時候做多美國國債之後，Misra現在對美國國債市場持中立態度。

瑞銀證券美國利率策略主管Michael Cloherty表示：“市場已從僅僅關注通脹，轉變爲現在更加擔心經濟增長的下行風險。經濟放緩和真正嚴重的經濟壓力之間有很大的區別。”他補充稱，債市漲勢“有點”過了頭，市場可能正在企穩。

美股有望大幅上漲？

根據高盛集團交易部門的說法，投資者情緒如此低迷，以至於即使是稍微好於預期的美國就業報告也會引發標普500指數的反彈。該團隊預計，如果2月份月度非農就業人數增加超過15萬人，該基準指數的漲幅將高達2%。該行預計將增加17萬人，而經濟學家的預測中值爲16萬人。

他們在一份報告中寫道，鑑於人氣低迷，波動性市場顯示出壓力跡象，空頭基礎已經建立，股票開始被視爲超賣，因此有一個“明顯的”上行理由。

由於對人工智能交易的疑慮打擊了科技股，標普500指數今年下跌。隨着特朗普在關稅問題上立場的轉變引發混亂，投資者也從昂貴的美國股票轉向更便宜的國際股票。自2月19日創下歷史新高以來，該指數已下跌6.6%，而以科技股爲主的納斯達克100指數已下跌近10%。

不過，高盛團隊警告稱，如果非農就業數據加劇了對經濟增長放緩的擔憂，股市將面臨更大跌幅。他們寫道，任何低於15萬的數字都將導致標普500指數暴跌2.5%。該團隊稱，非農就業數據“目前被視爲風險資產的二元事件”，“好的數據就是好的，壞的數據就是壞的，尤其是在股市不穩定的情況下。”

接受調查的經濟學家預計，失業率將穩定在4%。但一些人指出，由埃隆·馬斯克領導的政府效率部(DOGE)牽頭的政府裁員行動，有可能開始波及更廣泛的經濟領域。機構估計，自特朗普總統上任以來的幾周內，已有數萬個聯邦工作崗位被削減。