業績超預期，美股盤前股價暴漲。

當地時間3月6日（週四盤後），芯片巨頭博通公佈了2025財年第一財季財務數據。財報顯示，該公司第一財季業績、第二財季營收指引雙雙超出預期，並且AI半導體第一財季收入表現尤爲亮眼，達到41億美元，同比大增77%。在週五美股開盤前，博通股價大漲近13%。

不過，博通的主要競爭對手邁威爾科技業績雖然同樣報告了AI業務的強勁增長，但未能滿足投資者的高期望，因而當地時間週四該股跌近20%。

財報亮眼

財報數據顯示，博通2025財年第一財季（截至2025年2月）營收爲149.2億美元，較去年同期增長25%，高於146.1億美元的預期；GAAP淨利潤55.03億美元，非GAAP淨利潤78.23億美元。博通預計2025年第二財季營收預期約爲149億美元，較去年同期增長19%，高於分析師預期爲147.6億美元。

公司兩大業務收入均呈快速增長趨勢。其中，AI半導體收入表現尤爲亮眼，達到41億美元，同比大增77%；基礎設施軟件部門（主要包含VMware）收入也同比增長47%，至67億美元。

相比芯片龍頭英偉達，博通知名度略遜一籌。它是主要數據中心基礎設施供應商之一，不僅爲谷歌提供定製AI芯片，還爲支持AI軟件開發的網絡基礎設施提供關鍵組件。AI熱潮的推動一度使博通的市值突破1萬億美元。但進入2025年，博通股價已經下跌23%，和英偉達的跌幅相當。投資者對人工智能芯片前景變得更加謹慎，他們希望看到AI需求增長的可持續性。

但分析認爲，博通最新財報表明，AI領域的歷史性支出熱潮仍在持續。博通是這一支出的主要受益者，其數據中心客戶正在投入巨資建設新的基礎設施。

博通總裁兼CEO陳福陽表示，受大型科技企業持續投資AIXPU和數據中心互聯的推動，AI半導體收入預計在第二財季將進一步增長至44億美元，整體營收則將維持與第一財季相當的水平。他還表示，在過去三個月內，又有兩家大型科技公司開始與博通合作，計劃大規模定製AI芯片。

博通看到雲計算公司對其定製人工智能芯片的需求炙手可熱，隨着他們擴展其AI基礎設施，這些公司正在尋找英偉達設計的昂貴處理器的替代品。

分析師預計，隨着AI任務的計算需求變得更加複雜和個性化，大型科技公司將從現成的芯片轉向內部處理器，從而進一步受益於博通。此前，有媒體報道，OpenAI正在與博通合作，以完成其第一個定製芯片設計並減少對英偉達的依賴。

陳福陽在財報電話會議上表示，該公司加大對AI芯片技術的投資，正向市場提供最先進的AI定製芯片，公司正在加速生產面向超大規模數據中心運營商（Hyperscalers）的AI芯片。

陳福陽還表示，目前博通在該領域已有三家客戶，並預計新增四家，其中兩家已接近成爲帶來收入的客戶。

他指出，博通的定製半導體在某些情況下比英偉達銷售的通用加速芯片更有效。

陳福陽還透露，2025年博通將下線兩款新的超大規模雲供應企業AI芯片，新增四家規模龐大的超大規模雲供應企業客戶，穩步推進芯片的部署。

博通公司首席財務官KirstenSpears表示，隨着定製芯片需求增加將加大AI芯片技術的投資。雖然博通在AI數據中心的網絡設備領域面臨英偉達以太網式Infiniband產品的激烈競爭，但它依然是AI數據中心網絡設備的最大供應商之一，並從AI數據中心的擴展中受益。

儘管博通生產各種類型的芯片，包括用於iPhone的連接組件和網絡技術，但投資者近期最關注的是其定製芯片設計業務。該部門幫助數據中心客戶開發專門用於處理海量AI流量的芯片。此外，博通現在也是企業級軟件的主要供應商，爲公司運營和網絡管理提供支持。

分析師認爲，隨着AI計算任務的複雜性和個性化需求的增加，大型科技公司將進一步轉向定製芯片，而非依賴標準芯片。這一趨勢有望讓博通繼續受益。

競爭對手掉鏈子

相比之下，博通的競爭對手邁威爾科技（MarvellTechnology）雖然同樣報告了AI業務的強勁增長，但未能滿足投資者的高期望。

就在博通發佈財報的前一天，邁威爾同樣發佈了最新的財報。財報顯示，在數據中心終端市場，尤其是人工智能需求的推動下，Marvell在2025年第四財季和2025財年全年實現了創紀錄的收入。公司在第四季度實現了GAAP盈利，並預計在2026財年繼續保持盈利。邁威爾預測，2026財年第一季度收入同比增長將超過60%，達到指導目標的中點。

2025年第四財季，邁威爾的數據中心收入達到創紀錄的13.7億美元，同比增長78%，環比增長24%，這主要得益於定製人工智能芯片項目的大批量生產、電子光學產品和Teralynx以太網交換機的強勁出貨量。

大約三個月前，邁威爾科技憑藉與亞馬遜達成的一項多年合同，被部分分析師視爲AI領域的新寵，市場對其未來增長寄予厚望。因此，在最新財報公佈前，投資者期待值頗高。然而，邁威爾科技雖小幅超預期，但這點成績仍未能滿足華爾街的胃口。特別是公司業績指引未達分析師預期。公司預計2026財年第一財季銷售額約爲18.8億美元，不及最高預期20億美元。這導致了公司股價週四大跌19.78%。

AI芯片未來怎麼走？

從最新財報數據看，兩大龍頭企業，英偉達和博通的業績均超出預期，且對未來的展望相當樂觀，這對近期因人工智能芯片行業前景趨於謹慎的投資者而言，無疑是一劑強心針。

“在我們看來，這個季度的表現相當穩健，應該能緩解投資者對AI支出可能放緩及AI芯片需求增長前景的擔憂。”愛德華·瓊斯（EdwardJones）分析師洛根·珀克（LoganPurk）在週四晚間的一份客戶報告中表示。

但英偉達和邁威爾股價持續下跌，顯示投資者對未來的意見並不統一。

Mizuho分析師喬丹·克萊因（JordanKlein）形容市場正經歷一場“信心危機”。儘管半導體企業的基本面仍穩健，且受雲計算企業強勁資本支出支持，但投資者“越來越傾向於認爲，不管AI公司業績如何超預期，它們的股價就是不會漲”。

克萊因認爲，AI芯片公司在2025年下半年或許能迎來轉機，特別是英偉達7月財報發佈後可能帶來新一輪市場推動力。

（文章來源：券商中國）