報告名稱: 小米SU7 Ultra正式上市，2月前三週乘用車零售同比+18%報告類型: 行業報告報告日期: 20250303研究員: 陳逸同行業: 汽車投資評級：強於大市(維持)【內容摘要】行業概括：汽車板塊本週（2025.2.24-2025.2.28）下跌2.72%，跑輸滬深300指數0.5個百分點。整車板塊下，乘用車子板塊下跌4.36%，跑輸滬深300指數2.14個百分點，商用車子板塊下跌1.06%，跑贏滬深300指數1.17個百分點，貨車子板塊下跌3.48%，跑輸滬深300指數1.26個百分點，客車子板塊上漲3.72%，跑贏滬深300指數5.95個百分點。本週（2.24-2.28）汽車零部件板塊下跌2.21%，跑贏滬深300指數0.01個百分點；汽車服務板塊下跌2.57%，跑輸滬深300指數0.35個百分點。本週（2.24-2.28）上證綜指高於滬深300指數0.5個百分點，汽車板塊整體表現有所下滑。

從估值水平來看，截至2月28日，汽車行業PE-TTM爲28.11，較上週下跌0.76。汽車子板塊估值：乘用車、商用車和零部件板塊估值分別爲31.32、36.48和24.78，本週（2.24-2.28）乘用車板塊下跌1.43，商用車板下跌0.41，零部件下跌0.52。從汽車相關概念板塊來看，本週（2.24-2.28）汽車相關概念板塊表現有所下降。其中，智能汽車、車聯網、鋰電池指數、傳統汽車、充電樁指數、新能源汽車、一體化壓鑄、汽車熱管理漲幅爲-4.13%、-5.19%、1.31%、-2.72%、-1.29%、-2.28%、-0.94%、-1.69%。從原材料價格來看，截至2月28日，滬鋁指數、滬銅指數、螺紋鋼指數、滬膠指數分別爲20654.48、76843.1、3340.49、17750.58點，本週（2.24-2.28）分別變化-0.85%/-0.38%/-0.81%/-0.74%，PP(拉絲)、99.5%電池級碳酸鋰價格分別爲7350元/噸和7.516萬元/噸，本週（2.24-2.28）價格分別變化-0.34%/-1.22%。

2月前三週乘用車零售同比+18%、環比-30%。乘用車：2月1-23日，乘用車市場零售92.4萬輛，同比去年2月同期增長18%，較上月同期下降30%，今年以來累計零售271.8萬輛，同比下降4%；2月1-23日，全國乘用車廠商批發99.3萬輛，同比去年2月同期增長60%，較上月同期下降34%，今年以來累計批發309.4萬輛，同比增長13%。新能源：2月1-23日，乘用車新能源市場零售44.5萬輛，同比去年2月同期增長77%，較上月同期下降16%，今年以來累計零售118.9萬輛，同比增長29%；2月1-23日，全國乘用車廠商新能源批發51.7萬輛，同比去年2月同期增長128%，較上月同期下降19%，今年以來累計批發140.6萬輛，同比增長52%。

小米SU7Ultra正式上市，售價52.99萬元。2月27日，小米SU7Ultra正式上市，官方指導售價爲52.99萬元。作爲小米SU7的高性能版車型，小米汽車爲小米SU7Ultra提供了豐富的選裝配置，包括碳纖維雙風道前艙蓋、21處碳纖維部件、21英寸U型鍛造輪圈、外後視鏡、拉花、輪眉裝飾件等多項選裝配置，3月31日前下定免費贈送。

風險提示：原材料漲價風險；芯片短缺延續；新能源車銷量不及預期；新能源車技術迭代不及預期