當美國股市在貿易政策、頑固通脹、脆弱經濟的重壓下依然雄踞紀錄高位時，策略師們說，特朗普正在發揮無形的作用。

　　這種說法的依據是特朗普總喜歡用股市表現作爲施政成績單，意味着任何讓美股不安的政策都會導致他迅速放棄計劃。對於標普500指數跌到什麼水平才能讓特朗普做出政策讓步，華爾街大行還在估算之中。這個關鍵點位也被稱之爲“特朗普看跌期權”。

　　現在，標普500指數已經回吐了大選日以來獲得的所有漲幅，華爾街專業人士開始質疑所謂的“特朗普看跌期權”是否真的存在。

　　巴克萊銀行全球股票策略主管Alexander Altmann表示：“短期內，特朗普不會採取行動，他說過關稅可能會帶來一些痛苦，言下之意就是家庭或經濟得受點罪”。

　　標普500指數週一重挫近2%，邁向年內最大單日跌幅，隨着特朗普對加拿大、墨西哥的關稅落地，週二該指數進一步下跌1.6%。眼下標普500指數位於5750點附近，低於11月5日大選日5782.76點的收盤位。彭博跟蹤美國七大科技巨頭的指數自12月17日峯值以來已經下跌近17%。

　　美國銀行策略師們原以爲“特朗普看跌期權”的首個執行價是標普500指數在選舉日的收盤水平，隨着這條防線被突破，看漲的投資者非常期待也非常依賴白宮對市場的口頭支持。然而與第一個任期時相比，特朗普在第二個任期對股市的關注度明顯降低，很難判斷股市暴跌對他有多大影響。

　　股市“出鏡率”減少

　　據Altmann的統計，在特朗普第一個任期內，他有156條推文明確提及股市，僅第一年就發了60條。而對Truth Social上126條帖子的分析顯示，自11月以來，特朗普只有一次提到股市。

　　野村證券跨資產策略師Charlie McElligott在週二的一份研究報告中寫道：“我個人認爲，任何形式的‘特朗普看跌期權’都處於顯著的價外水平，客戶正在積極對沖，除非特朗普在政策上完全讓步，否則說什麼都無濟於事”。

　　到目前爲止，特朗普似乎並未受到投資者焦慮情緒的影響。美國財政部長貝森特表達了對特朗普擴大關稅計劃的信心。

　　經濟學家認爲，特朗普第一任期內徵收關稅時的情況並不像貝森特說的那樣。美國國家經濟研究局2019年的一份工作文件發現，“關稅的全部影響都落在了美國國內消費者身上，到2018年底，美國實際收入每月減少14億美元。”

　　一些華爾街專業人士懷疑，只有標普500指數出現更劇烈的波動才能讓特朗普讓步。 JonesTrading的Dave Lutz預測，“特朗普看跌期權”可能低於5500點，遠在就職日當天6，045點的下方。

　　大幅回調

　　Lutz表示，“隨着媒體開始滾動報道股市回調消息（從高位下跌10%），總統應該會關注到這件事。”

　　其他人也認爲特朗普可能需要市場真正進入回調期纔會介入。

　　Sevens Report的Tom Essaye指出。“我們不知道確切的點位數字，但如果回顧第一輪貿易戰時的情況，大概要到標準普爾500指數下跌約10%後‘特朗普看跌期權’纔會發揮作用。”

　　在美國經濟依然強勁、股市估值偏高的情況下，投資者不應指望特朗普會在股市下跌時出手相救，至少目前是如此。

　　“無論特朗普還是其他任何一個總統是否將股市作爲政績風向標，都無法改變市場更受宏觀因素而非個人因素驅動的事實，”嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon表示，“人們原本堅信美國不會對加拿大和墨西哥商品徵收關稅。現在，這個想法已經破滅，市場不得不面對現實，即不確定性將在可預見的未來佔據主導地位。”

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責任編輯：李桐