智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，在AI快速發展的當下，大模型、深度學習、自然語言處理等複雜AI任務的崛起，讓算力需求呈爆發式增長。算力的根基是電力，如DeepSeek模型藉助技術革新，降低了訓練與推理成本，加速AI應用與硬件落地，這無疑將長期拉高算力需求。在此情形下，AIDC市場高景氣盡顯，相關領域投資機會顯著。建議關注AC/DC服務器電源、不間斷電源HVDC/UPS等相關廠商。

中國銀河證券主要觀點如下：

AI盡頭是算力，算力盡頭是電力，DeepSeek長期增加算力需求

隨着AI快速發展，大模型、深度學習、自然語言處理等其他複雜的AI任務，都需要大量的計算資源。算力高度依賴於電力供應。DeepSeek模型通過使用PTX編程語言，以及工程能力上的創新，從而在提升性能的同時，實現了更低的訓練與推理成本，或將加速推動AI應用與硬件的普及和落地。該行認爲更低的訓練與推理成本對算力需求呈現長期高增的趨勢。

智算需求助推AIDC高景氣，供配電系統是核心

AIDC智算中心與通用型IDC在技術架構、散熱模式、應用場景和客戶羣體多個方面存在顯著差異，AIDC成趨勢。DeepSeek衝擊下，AIDC仍將保持芯片功率和單機櫃功率持續增長，AIDC電力需求持續旺盛。AIDC對於供電穩定性及可靠性要求高，供配電重要性進一步升級。

AIDC服務器電源量價齊升

芯片功率急劇攀升。隨着算力需求增長持續以及散熱技術提升，芯片功率不斷提升，未來隨着AIDC服務器批量搭載高功率芯片，則機櫃功率水平有望持續提升。據Vertiv預測，2024至2029年單機櫃AIGPU數量將從36個增長到576個，機櫃的功率密度峯值有望從130-250KW提升到900-1000KW，進入MW時代，則與之配套的服務器電源有望迎來量價齊升。

不間斷電源UPS向HVDC演進

數據中心供電系統架構從UPS-HVDC-巴拿馬電源-固態變壓器SST持續優化演進。UPS爲最廣泛不間斷供電系統，優勢在於供電穩定性高、兼容性強、功能多樣等，但效率相對較低、佔地面積大、維護成本高等。HVDC供電具有效率高、可靠性高、佔比面積小等優勢，但是兼容性有限、技術難度高。巴拿馬電源及SST柔性集成變壓器及HVDC，是未來發展趨勢。巴拿馬雖然在互聯網自建IDC接受程度高，但整體滲透率仍比較低，而SST作爲高效率的能源互聯網節點，處於試驗研發階段。該行認爲UPS和傳統HVDC仍將長期並行發展，高電壓等級HVDC滲透率有望在未來5年實現快速提升，高功率芯片及電源產品的批量應用將成爲重要催化。

投資建議

(1)AC/DC服務器電源：建議關注高能效、高功率密度服務器電源廠商麥格米特(002851.SZ)、歐陸通(300870.SZ)。(2)不間斷電源HVDC/UPS：建議關注HVDC代表廠商中恆電氣(002364.SZ)、禾望電氣(603063.SH)以及UPS代表廠商科華數據(002335.SZ)、科士達(002518.SZ)。(3)配電變設備：建議關注明陽電氣(301291.SZ)、金盤科技(688676.SH)、正泰電器(601877.SH)、良信股份(002706.SZ)。(4)備用電源BBU/柴油發電機：建議關注油機環節濰柴重機(000880.SZ)、科泰電源(300153.SZ)、BBU環節億緯鋰能(300014.SZ)、蔚藍鋰芯(002245.SZ)以及超級電容環節江海股份(002484.SZ)。

風險提示：算力需求不及預期的風險、AI產業鏈上下游短期波動的風險、AI應用發展不及預期的風險、地緣政治風險。