金吾財訊 | 國聯民生證券發研報指，信義光能(00968)2024年收入219億元，按年-9%；歸母淨利潤10億元，按年-74%。其中，2024H2公司收入103億元，按年-20%，按月-11%；歸母淨利潤-8億元，同按月轉虧。光伏玻璃價格壓力是業績承壓關鍵因素。此外，2024年公司廠房設備減值、存貨減值撥備增加等亦有負面影響(2024年公司廠房、存貨減值虧損分別為3.9/1.6億元，2023年分別為-/0.01億元)。該行表示，2024年公司光伏玻璃收入188億元，按年-12%；毛利率9.7%，按年-11.9pct。其中，2024H2收入87億元，按年-25%，按月-14%；毛利率-4.1%，按年-31.0pct，按月-25.6pct。公司光伏玻璃業務收入和盈利均承壓，該行預計主要原因為2024H2行業景氣度持續下行，2024H22.0mm光伏鍍膜玻璃市場單平均價12.5元，按年-5.7元/-31%，按月-4.5元/-26%。2024年公司銷量按年+9.6%,測算2024H2銷量按年+7%，按月+16%。該行續指，2024H2以來光伏玻璃產能冷修加速，春節後行業庫存持續降低，顯示供需呈改善態勢，期待裝機需求等積極變化。公司持續強化成本等競爭優勢，同時海外產能持續落地，有望貢獻業績增量。預計2025-2027年收入分別為230/259/289億元，按年+5%/+13%/+11%；歸母淨利潤分別為24/28/32億元，按年+133%/+17%/+15%。EPS分別為0.26/0.30/0.35元。維持「買入」評級。