周三（3月5日）聯儲局表示，自1月中旬以來，美國經濟活動略有上升，但並不均衡，就業率小幅上升，價格小幅上漲。在特朗普的政策將如何影響未來增長、勞動力需求和價格的不確定性日益增加的情況下，企業和家庭表示繼續樂觀。

聯儲局在總結聯儲局12家地區銀行的商業和社區聯繫人的觀察結果時表示：「六個地區報告沒有變化，四個地區報告溫和或適度增長，兩個地區報告略有收縮。」「對未來幾個月經濟活動的總體預期略為樂觀。」

該文件統稱為「褐皮書」，在每次聯儲局政策會議前兩周提供了美國經濟經驗和情緒的快照。在這份54頁的報告中，有47次提到了不確定性，高於1月份報告中的17次，自那以後，提到關稅的次數翻了一番。

在2月24日之前完成所有數據收集後，它可能已經過時了。

特朗普周二對來自墨西哥和加拿大的大部分進口商品徵收25%的關稅，並將對中國商品的關稅翻了一番，達到20%。許多投資者和分析人士表示，這些行動遠遠超出了他們的預期。

儘管美國政府周三表示，通過美國-墨西哥-加拿大貿易協定進口的汽車將在一個月內免徵關稅，但一些華爾街經濟學家表示，新的徵稅預示着通脹加劇和經濟增長放緩，這種組合可能會給聯儲局帶來艱難的政策選擇。

調查顯示，消費者通脹預期上升，商業活動放緩，新工廠訂單下降，製造材料價格上漲，這一具有挑戰性的組合已經很明顯。

聯儲局官員們目前表示，他們將在3月18日至19日的會議上將基準隔夜利率保持在目前的4.25%-4.50%範圍內。他們希望保持對通脹的下行壓力，通脹正在緩慢但崎嶇地朝着2%的目標前進，他們認為勞動力市場是健康的，不需要降息可能提供的支持。

他們還希望繼續觀察特朗普政府的政策，包括關稅、減稅、移民限制以及削減聯邦就業和支出，將如何影響未來幾個月的經濟。

聯儲局政策制定者表示，當經濟可能迅速變化時，直接來自社區和企業的觀察尤其有用，因為官方報告中的數據往往滯後於現實數周或數月。