文｜趕碳號

老子英雄兒好漢，現在卻是雙雙麻煩纏身。

設備企業微導納米的董事長是90后王磊，他的父親——據說曾做過無錫首富，是先導智能的實際控制人——王燕清。王氏父子手握兩大新能源設備企業，投身光伏新能源已久。以前我們關注過微導納米，詳見《微導納米的“年關”》，今天重點聊聊王燕清的公司——先導智能。

企業之間有合同糾紛很正常，因爲糾紛訴諸法院也很正常。但是如果一家企業在同一時間、因爲同一原因，把多個客戶告到同一個法院，那就值得關注了。

爲什麼多家知名企業會同時選擇不按時履約、付款呢？原告自己是不是有問題呢？究竟是被告故意不還錢，還是原告自家的產品出了問題，又或是在溝通中出了問題？

案件孰是孰非，我們要等法院裁決。不妨，我們先來看看新能源設備企業——先導智能究竟在焦慮什麼，爲什麼要急着把客戶告上法庭。

01一家被起訴企業說，先導智能設備有質量問題

先看看究竟發生了什麼。

天眼查顯示，今年1至2月，先導智能在無錫市新吳區人民法院起訴了9家企業，案由全部是“相關分期付款買賣合同糾紛”。其中有6起案件是在2月5日至2月8日立案的。據此判斷，先導智能應該把此類案件歸爲一類，一併打包處理了。

（1）雖然有人分析，設備企業到了起訴客戶這一步，往往都是催收設備款不成，無奈之下只能對簿公堂。但值得關注的是，這9家被告中還包括了兩家知名企業——瑞浦蘭均、合盛硅業。最新財報顯示，這兩家企業的經營性現金流都還不錯，至少沒有跡象表明他們連設備款也付不出了。

來自天眼查

（2）這些案件全部將在無錫市新吳區人民法院審理。

在管轄權上，一般的民事糾紛遵守“原告就被告”的原則。分期付款合同糾紛遵循協議管轄優先原則，其次再考慮被告住所地、合同履行地等。此次所有案件全部選擇在無錫市新吳區人民法院解決爭端，估計是合同中有相關約定。

無錫市可是是先導智能的註冊地和辦公地，先導智能是當地的新能源龍頭企業。

（3）案由是分期付款買賣合同糾紛，估計是涉及設備買賣。

新能源設備一般是採用“3331”分期付款方式，合同簽訂後支付30%，作爲預付款或定金；提貨時支付30%；驗收完成支付30%；另外剩餘10%作爲質保金。

先導智能是一家新能源設備企業，屬於智能裝備製造業，包括：鋰電池設備製造業、光伏設備製造業、3C設備製造業、汽車產線自動化設備製造業、氫能設備製造業、激光加工設備製造業。其中鋰電設備佔營收的68%。

（4）9家被告估計是購買了先導智能的設備。其中一家被告企業明確告訴趕碳號，他們與先導智能之間涉及付款糾紛的是鋰電池設備。

並且這家被告還向趕碳號表示，是因爲先導智能提供的設備質量不達標，沒有達到付款條件。

但是，趕碳號並不以確定其他企業是否也與其一樣，和先導智能在設備質量上出現了糾紛和扯皮。

另外一家被告企業則向趕碳號確認，確實存在沒有按時付款的情況。但是，公司即使在案件受理前後，都一直和先導智能保持着溝通。即使現在被先導智能起訴了，雙方之間的溝通並沒有停止。

公開信息顯示，趕碳號所採訪的這兩家企業，目前均沒有遇到資金問題，有履約能力。

02先導智能的資金鍊有多緊？

一般情況下，設備企業不會輕易起訴客戶的。設備企業客戶一般是產業鏈公司，與設備企業綁定較深。另外，客戶佔用設備企業的錢，在行業內也非常普遍。

不到緊要關頭，設備企業一般是不會用法律武器討要貨款的。所謂的緊要關頭，要麼是客戶出現了財務危機徵兆，要麼是自己出現了財務危機徵兆（請參看前文《光伏賣鏟人慌了！這家設備企業半年把6家光伏企業告上法庭！》）。

先導智能急着要用法律手段來解決糾紛，是自己在財務上出了問題，還是這9家客戶在財務上同時出了問題呢？

我們不妨看下原告先導智能的情況。既然要討要貨款，就先看看其應收賬款的整體情況。

2024年上半年，先導智能的應收賬款已達約91.85億元，佔總資產比重的 27.80%，到三季度末，應收賬款增長至92.79億元，同比增長64.7%。2024年三季度末，先導智能的應收賬款佔營業收入高達101.85%，幾乎是所有設備企業中應收賬款佔比最高的一家。

2024年前三季度，先導智能的信用減值損失達5.32 億元，同比增長64.71%，主要源於應收賬款壞賬準備的增加。

現在企業積極追討債務，管理應收賬款，有利於改善財務狀況。

可以說，先導智能資金鍊問題已變到突出、緊迫。先導智能2024 年前三季度經營活動產生的現金流量淨額爲-25.89 億元，上年同期爲-14.65億元，現金流量比率持續爲負。

截至2024 年三季度末，先導智能短期借款較上年末增加1554.36%，佔總資產比重上升8.32 個百分點，短期內償債壓力和利息支出大增。

指望靠業績增長來緩解資金緊張現狀，也是不可能的。

先導智能2024年度業績預告顯示，預計實現歸母淨利潤2.1-3.1億元，同比大幅下降88%-83%。

因此，先導智能既要開源節流，除了管理應收賬款外，同時還在裁員。

春節前，先導智能被傳出裁員消息：多位自稱先導智能員工、前員工的用戶表示被公司以調離原崗位、取消門禁權限，以及工作指標不達標、嚴重違反公司規章制度等方式或理由裁員。

03第二大股東寧德時代，纔是欠錢大戶

從資本市場融資，在過去往往是最快捷有效解決資金困難的辦法。

2022年12月，先導智能便發佈了關於GDR項目的信息。結果搞了兩年也沒有搞成。但是找錢已經變得刻不容緩，於是先導智能轉道港股，發行H股。

2025年2月25日晚間，先導智能發佈公告稱，公司於當日向香港聯合交易所有限公司遞交了公開發行H股股票並在香港聯交所主板上市的申請，同日在香港聯交所網站刊登了本次發行上市的申請資料。目前，公司處於向港交所遞交申請後的審覈階段。若是發行成功，確實是可以解決資金問題。不知道能否獲得資本市場認可。

現在可以看到的是，寧德時代已經在拋棄先導智能，不再看好它了。

公開資料顯示：長期以來，寧德時代都是其第一大客戶，第二大股東。然而，寧德時代卻在 2024 年11月減持了其2.14%的股份，持股數降至5%以下。

市場猜測，寧德時代對先導智能未來發展信心不足，這可能會影響到先導智能未來訂單的獲取。

不過，寧德時代現在仍是其第一大客戶。公司最近披露的招股說明書顯示：“截至2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年9月30日止九個月，來自五大客戶的收入總額分別爲約人民幣10,211.7百萬元、人民幣9,403.2百萬元及人民幣4,541.4百萬元，分別佔我們總收入的約73.8%、57.0%及 50.2%。”

“此外，來自我們最大客戶寧德時代分別佔總收入的約40.1%、17.5%及19.1%。”

第一大客戶，往往也是第一大欠款人。究竟有多少呢？先導智能在H股申請發行公告中進行了披露。

截至2023年底，寧德時代的貿易應收款項高達25.6億元，減去信用損失撥備後仍高達21.8億元，佔到當期103.9億元應收票據及應收賬款的21%。

2022年度，先導智能向寧德時代及其附屬公司銷售專用裝備55.46億元，其中竟然有35.25億成了應收款，沒有在當年底結算。

到了2023年，情況變得更誇張了：先導智能向寧德時代及其附屬公司銷售專用裝備25.4億元。這筆銷售收入，基本都成了貿易應收款項。這樣看，先導智能與寧德時代的關係完全是賒銷，設備先拿去用，至於設備款麼，不急不急，好說好說。

估計寧德不只是第一大客戶，大概率也是欠先導智能錢最多的客戶了。但無論如何，先導智能是不太可能起訴寧德時代的。倒不是寧德時代多麼擅長打官司，而是失去寧德時代這個大客戶，對於先導智能的業績來說是致命的。另外，這次赴港上市如果沒有寧德時代的背書，也會受到很大影響。

先導智能在H股上市申請中有25次提到寧德時代，第一處這樣寫道：“我們同時也憑藉與寧德時代、ATL、中創新航、億緯鋰能、遠景能源、國軒高科、蜂巢能源、欣旺達、比亞迪等國內龍頭客戶的深度綁定，成爲其出海佈局的合作伙伴”，寧德時代擺在頭一個，比亞迪被安排在了最後。

瑞普蘭鈞的創始團隊雖然也是從寧德時代出來的，但該告還得告，不用客氣。這樣看來，設備廠好不好說話，別的不重要，完全要看客戶的大腿究竟有多粗。