金吾財訊 | 國泰君安表示，目前正處於淡旺季逐步切換的階段，鋼鐵需求有望持續回升，總庫存亦有望逐步由上升趨勢轉爲下降趨勢。展望來看，該行預期鐵礦加速增產且需求難有較大提升，鐵礦或進入寬鬆週期，鋼鐵成本掣肘因素有望逐漸改善，行業盈利中樞有望逐步修復。供給端來看，行業虧損已超兩年時間，尾部鋼企出現虧現金流情況，2024年兩波主動性減產，供給脆弱性凸顯，該行預期2025年供給端存在進一步減產甚至停產的可能。政策上看，超低排改造、環保、碳中和政策等都將重塑行業競爭格局，該行更看好具備環保與低碳優勢的龍頭公司。隨着行業加快併購重組，集中度提升將帶來盈利的長期修復。該行維持鋼鐵行業“增持”評級。長期來看，產業集中度提升、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，具有產品結構與成本優勢的鋼企將充分受益；在環保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優勢與盈利能力將更加凸顯。