申萬期貨：注意貴金屬市場可能出現對衰退預期的炒作風險

　　國信期貨：貴金屬短期反彈延續長期支撐穩固

　　西南期貨：國際政治和貿易的不確定性爲貴金屬提供新的上漲驅動

　　盛寶銀行：金價看漲前景仍受到基本面的支撐

　　DeCarley Trading：當前金價表現類似於2011年、或正在觸及峯值

　　【機構觀點分析】

　　申萬期貨表示，美國不斷加碼的關稅政策令市場不安延續，上週澤連斯基在白宮的爭吵令俄烏和平談判蒙上不確定性。貨幣政策方面美聯儲表示預計今年會有兩次降息但整體爲謹慎降息狀態，短期影響較小。此前，黃金直接性的上漲行情發酵來自於對美國關稅政策的擔憂下，黃金實物需求的擠兌，在市場對今年黃金前景的看好較爲一致下，進一步推動了市場搶跑式的上漲，但實物擠兌沒有進一步發酵，隨着黃金接近3000美元／盎司，繼續買入黃金的性價比降低，整體呈現階段性的獲利了結狀態。不過，需注意市場可能出現對衰退預期的炒作風險。

　　國信期貨表示，美國關稅問題或影響全球經濟發展，市場押注美聯儲今年降息三次，但紐約聯儲主席威廉姆斯稱目前貨幣政策良好，無需立即調整。展望後市，關注週三的ADP就業報告和週五的美國非農就業報告，以尋找美聯儲利率軌跡的線索。短期內，滯脹擔憂及貿易摩擦推升避險需求，貴金屬或延續反彈；中長期而言，全球經濟不確定性及央行購金需求仍爲貴金屬提供底層支撐。

　　西南期貨表示，歐盟統計局3月4日發佈的數據顯示，2025年1月，歐元區經季節性調整的失業率爲6.2%，與2024年12月持平，低於2024年1月的6.5%。美聯儲暫停降息，未來降息節奏不確定較大。美國宣佈對加拿大、墨西哥等多國徵收關稅，市場避險情緒升溫。我們認爲，儘管當前美國經濟仍有韌性，近期貴金屬有所回撤，但貴金屬的中長期邏輯仍然堅挺，國際政治和貿易的不確定性爲貴金屬提供新的上漲驅動，前期多單可繼續持有。

　　盛寶銀行大宗商品策略主管奧爾·漢森（Ole Hansen）在其最新報告中稱，黃金的（看漲）前景仍然受到支撐，特別是考慮到近期深度有限的調整，這顯示出雖然技術交易員帶來了拋售壓力，但黃金的需求依然強勁。漢森解釋說，除了多樣化和避險需求外，隨着（美國）財政債務擔憂的持續，黃金可能會繼續受益於央行的購買。同時，經濟活動放緩提高了人們對美聯儲今年將被迫降息的預期，即使通脹仍然居高不下。另外，漢森注意到，儘管近期的投機興趣仍然看跌，但過去一個月對黃金支持的ETF的需求有所上升，雖然當前的總持有量仍明顯低於2022年的峯值。

　　經紀公司DeCarley Trading的聯合創始人Carley Garner在接受媒體採訪時表示，隨着金價逼近3000美元，不僅黃金看起來被高估了，市場情緒也變得非常樂觀。但從金價走勢的技術層面來看，現在金價的表現與2011年時候相似：彼時金價在創下每盎司1900美元以上的歷史新高後大幅下跌，並持續低迷至2018年。Garner進一步稱，儘管隨着美股下跌，黃金正在吸引避險買盤，但投資者應該謹慎行事，當前的風險在於投資者可能會出售黃金以籌集現金來彌補股權損失併產生資本。此外，她還認爲，在經濟不確定性加劇的環境下，美國國債和現金將成爲投資者求助的避險資產。至於金價會跌到多低，Garner表示，如果金價跌至2170美元甚至2000美元，她可能會再次開始看漲。

（文章來源：新華財經）