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　　歸零心態

　　交易有兩件事最重要：一是要學會選擇，二是要學會放棄。我們做交易，取決於自己的選擇。所有的選擇都有風險，所有的選擇都要付出代價，關鍵在於你想要什麼，願意放棄什麼。放棄不是認輸，也不是投降，而是一種更重要的選擇。不懂得放棄，就做不出選擇。選擇與放棄，就是決定交易走向的十字路口。

　　後市觀點

　　週三油價繼續暴跌，盤中跌幅一度達4%，布倫特原油刷新2021年12月以來新低，用暴跌的方式擊穿了過去2年多來被多頭視爲底線的歐佩克+減產底，上一交易日的長下影線並沒有阻止油價的下跌，布倫特原油繼續大跌擊破70美元關口，引發止損盤繼續推動油價走低，雖然油價隨時可能有技術性超賣反彈出現，但此位置已經不再是油價的關鍵支撐。

　　隨着歐佩克+宣佈恢復逐步增產，被市場理解爲放棄了對當前區域支撐的護盤，投資者對油價重心預期進一步下移，這兌現了去年年底絕大多數機構對油價重心下移這一運行方向的判斷。但不得不說絕大多數機構並沒有預判油價會在3月初就實現這一目標。特朗普的貿易戰給原油需求前景蒙上陰影，

　　近期歐美成品油裂解差再次走弱反應出投資者對需求的擔憂在升溫。特朗普的貿易措施對經濟的衝擊有可能會減少需求，並重新改變石油流向。美國特朗普政府持續壓制油價的措施以及歐佩克+決定按計劃逐步增產等因素引領市場預期，持續走低的油價開始讓越來越多機構不得不考慮下調對2025年油價預期。

　　EIA公佈的周度數據顯示原油庫存累庫超預期，這一數據與 API 報告的降庫差異明顯，數據公佈後加大了夜盤跌幅，不過美國石油整體庫存仍處於明顯低位，對油價壓力不大，油價的表現明顯背離了庫存數據，相比於油價的連續大跌，月差結構相對錶現堅挺，這也說明在當前階段投資者注意力更多是在大國博弈等複雜因素方面。隨着油價擊穿關鍵關口止損盤被打出，空頭的關鍵目的得以實現，關注後續市場情緒的變化，大幅波動行情仍將繼續，注意節奏把握。

　　每日動態

　　【1】WTI主力原油期貨收跌1.95美元，跌幅2.86%，報66.31美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.74美元，跌幅2.45%，報69.3美元/桶；INE原油期貨收跌1.8%，報507.1元。

　　【2】美元指數跌幅1.15%，報104.32；港交所美元兌人民幣跌幅0.22%，報7.2558；美國十年期國債跌幅0%，報110.97；道瓊斯工業指數漲幅1.14%，報43006.59。

　　近期要聞

　　【1】路透調查：歐佩克2月產油量上升，伊朗和尼日利亞成主要驅動

　　路透調查顯示，歐佩克2月份石油日產量較1月修正後的產量增加17萬桶，至2674萬桶，其中伊朗和尼日利亞的增幅最大。調查顯示，歐佩克最大的增產來自伊朗，增產8萬桶/日，達到330萬桶/日。這與9月份的數據相當，爲2018年以來的最高水平。在美國前總統拜登任期內，儘管美國實施了制裁，伊朗的石油出口仍有所恢復。而在新任美國總統特朗普的領導下，美國正重新努力將石油出口降至零。產量增長第二大的國家是尼日利亞，該國出口增加，丹格特煉油廠的國內使用量也有所增加。調查顯示，尼日利亞的日產量比歐佩克+的目標高出7萬桶，是該組織中最高的。

　　【2】EIA報告：除卻戰略儲備的商業原油庫存增加361.4萬桶至4.34億桶，增幅0.84%，預期34.1萬桶，前值-233.2萬桶。當週美國戰略石油儲備（SPR）庫存維持在3.953億桶不變。當週EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 112.4萬桶，前值128.2萬桶。汽油庫存 -143.3萬桶，預期-36.9萬桶，前值36.9萬桶。精煉油庫存 -131.8萬桶，預期22萬桶，前值390.8萬桶。取暖油庫存 -6.7萬桶，前值13.4萬桶。

　　EIA報告：02月28日當週美國原油出口減少5.2萬桶/日至413.6萬桶/日。當週美國國內原油產量增加0.6萬桶至1350.8萬桶/日。當週美國除卻戰略儲備的商業原油進口581.3萬桶/日，較前一週減少10.6萬桶/日。美國至2月28日當週EIA原油產量引伸需求數據 1880.5萬桶/日，前值1975.4萬桶/日。當週EIA車用汽油總產量引伸需求數據 969.26萬桶/日，前值930.2萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量爲2016.5萬桶/日，較去年同期增加3.42%。當週EIA精煉廠設備利用率 85.9%，預期86.7%，前值86.5%。

　　美國至2月28日當週國內原油產量爲2025年1月3日當週以來最高。美國至2月28日當週除卻戰略儲備的商業原油進口量爲2024年10月11日當週以來最低；美國至2月28日當週除卻戰略儲備的商業原油庫存爲2024年7月19日當週以來最高。

　　【3】【中東原油基準價回升】

　　2025年3月5日，中東原油基準價出現回升。據路透社消息，阿曼、迪拜和穆爾班的原油基準現貨溢價在週三反彈，此前兩個交易日經歷了大幅下跌。此前，由於俄羅斯向中國供應增加，以及OPEC+決定從4月起提高產量，導致溢價大幅下降。

　　富查伊拉成品油庫存：成品油總庫存降至1887.7萬桶 爲一個月低位

　　阿聯酋富查伊拉石油工業區最新數據顯示，截至3月3日當週，阿聯酋富查伊拉港的成品油總庫存降至1887.7萬桶，爲一個月來的最低水平。其中輕質餾分油庫存降至630.2萬桶，爲兩個月來的最低點；中質餾分油庫存下降了14%，至218萬桶，爲三週來的最低水平；重質殘渣燃料油庫存增長了11%，達到1039.5萬桶，過去一個月維持在或接近八個月的高點。

　　以上圖表數據來源文華財經 IFIND 海通期貨投資諮詢部

　　內容由海通期貨能源研發中心原創

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責任編輯：張靖笛