深夜，中國資產再次全線爆發。

　　週三收盤，在美股窄幅震盪的背景下，納斯達克中國金龍指數收漲6.4%，創去年10月以來的新高，阿里巴巴漲近8.6%，京東漲6.8%，滿幫漲13.8%，拼多多漲6%，百度、嗶哩嗶哩漲超5%。

　　道指收漲485.60點，漲幅爲1.14%，報43006.59點；納指收漲267.57點，漲幅爲1.46%，報18552.73點；標普500指數收漲64.48點，漲幅爲1.12%，報5842.63點。

　　美股行業ETF大多走高，全球航空業ETF收漲3.68%，半導體ETF漲1.85%，生物科技指數ETF、網絡股指數ETF、全球科技股指數ETF、可選消費ETF、科技行業ETF、醫療業ETF漲1.81%~1.01%，公用事業ETF跌0.7%，能源業ETF跌1.46%。

　　標普500指數11個板塊大多上漲，原材料板塊漲2.63%，工業板塊漲1.59%，金融板塊漲0.62%，房地產板塊漲1.1%。

　　大型科技股普漲，微軟收漲3.19%，特斯拉漲2.6%，Meta漲2.57%，亞馬遜漲2.24%，谷歌A漲1.23%，英偉達漲1.13%，蘋果則收跌0.08%。

　　ICE美元指數下跌1.29%，報104.377點，日內交投區間爲105.773~104.347點。

　　WTI 4月原油期貨收跌1.95美元，跌2.85%，報66.31美元/桶。布倫特5月原油期貨收跌1.74美元，跌2.45%，報69.30美元/桶。

　　美國能源信息署（EIA）數據顯示，上週美油庫存增加360萬桶，至4.338億桶，遠超分析師預期的34.1萬桶增幅。這主要是由於煉油廠季節性維護所致，同時汽油和餾分油庫存因出口增加而下降。市場對供應過剩的擔憂進一步加深。

　　現貨黃金微幅上漲0.04%，報2919.19美元/盎司。COMEX黃金期貨漲0.29%，報2929.00美元/盎司，日內交投區間爲2903.40~2941.30美元/盎司。

　　現貨白銀漲2.09%，報32.6487美元/盎司。COMEX白銀期貨漲2.73%，報33.265美元/盎司。

　　COMEX銅期貨漲5.51%，報4.8075美元/磅。

美國就業數據意外爆冷

　　ADP Research公佈的數據顯示，美國2月ADP就業人數意外降至7.7萬人，爲2024年7月以來最小增幅，大幅低於預期的14萬人，前值爲增加18.3萬人。

　　就業崗位的減少主要集中在服務業，其中貿易、運輸、公用事業以及教育和醫療保健行業的降幅最爲顯著。而商品生產公司的就業崗位增幅大幅躍升。

　　ADP報告還顯示，工資增長變化不大，跳槽的工人薪資增長6.7%，而留在原職位的工人薪資增長4.7%。

　　ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，“政策的不確定性和消費支出的放緩可能導致了上個月的裁員或招聘放緩。我們的數據，結合其他近期指標，表明僱主在評估未來的經濟環境時，對招聘猶豫不決。”

　　ADP就業數據意外爆冷後，市場正高度關注將於週五公佈的美國2月非農就業報告，將爲市場提供有關美國就業情況的線索，並影響美聯儲的降息預期。

美聯儲最新發布

　　北京時間3月6日凌晨，美聯儲發佈全國經濟形勢調查報告。這份報告根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行（即12個轄區）的最新調查結果編制而成，也稱《褐皮書》。

　　其中顯示，自今年1月中旬以來，美國整體經濟活動“略有”上升，但企業對未來的悲觀情緒升溫，因特朗普政府帶來的不確定性越來越多，尤其是在關稅方面。

　　《褐皮書》是美聯儲官員在FOMC政策會議前定期獲得的經濟簡報文件之一，本期《褐皮書》由明尼阿波利斯聯儲根據截至2月24日收集的信息編纂。

　　值得一提的是，在本期的《褐皮書》中，“關稅”被提及的次數高達49次，而“不確定性”一詞則出現了47次。

　　《褐皮書》顯示，美國大多數地區的物價“適度”上漲，有多個地區報告的價格增速較上期《褐皮書》有所加快。展望未來，美國各地的企業預計，原材料潛在的關稅可能會迫使它們提高價格，有少部分企業已經開始預先漲價。

　　就業市場方面，《褐皮書》顯示，就業情況喜憂參半，有7個地區表示，本報告期的就業情況沒有變化。多位受訪者提到，對移民及其他政策的不確定性正影響當前及未來的勞動力需求。工資增長呈現適度到中等的水平，較上一次報告略有放緩，多個地區反映出工資壓力正在緩解。

　　《褐皮書》還指出，部分地區因“異常天氣狀況”導致休閒和酒店業需求減弱。

　　總體而言，《褐皮書》稱，消費者支出偏低，必需品需求較爲穩固，但對於非必需品，尤其是低收入消費者來說，對價格變動更加敏感。

　　按照日程安排，美聯儲的下次議息會議將於當地時間3月18日至19日召開，市場普遍預期美聯儲將在此次會議上繼續“按兵不動”，維持利率不變。

美國決定對三大汽車製造商豁免墨加關稅一個月

　　新華社華盛頓3月5日電美國白宮新聞發言人卡羅琳·萊維特5日說，美國總統特朗普決定，給予福特等三大汽車製造商爲期一個月的關稅豁免，對其通過美墨加協定從墨西哥和加拿大進口的汽車產品免除25%的進口關稅。

　　萊維特在新聞發佈會上表示，特朗普與福特汽車、通用汽車和斯特蘭蒂斯汽車公司對話時，三家公司提出豁免關稅請求，特朗普答應給予其一個月的關稅豁免。“我們與三大汽車製造商進行了交談，我們將對通過美墨加協定進口的汽車產品給予一個月的豁免。對等關稅仍將於4月2日生效。”

　　美國媒體說，特朗普此舉是“在行業領袖呼籲後提供的暫時緩解措施”。

　　特朗普於2月1日簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩國的產品加徵25%的關稅。2月3日，特朗普宣佈對兩國加徵關稅措施暫緩30天實施，並繼續進行談判。根據這一決定，相關加徵關稅措施已於3月4日生效。

　　特朗普4日晚在面向國會兩院的講話中表示，關稅政策“可能會有一些小擾動”，但美國能接受，“影響不會很大”。儘管特朗普對關稅影響輕描淡寫，美國各界對於關稅可能給美國經濟帶來的損害深表擔憂。

原油破位下行

　　近日，國內外油價持續回落，布倫特原油2505合約一度下破70美元/桶，較春節前高點累計跌幅達11%，國內原油相對布倫特原油的溢價較此前明顯回落。其中，SC2504合約較春節前高點累計跌幅達16.6%，內外盤價差持續走弱。

　　在國投期貨能源首席分析師高明宇看來，推動國際油價破位下行的驅動有兩方面因素。第一，俄烏、中東地緣和解大背景下供應擔憂減弱。儘管1月10日美國發布新一輪對俄製裁，2月24日美國和歐盟分別發佈對伊朗和俄羅斯的進一步制裁，但從市場的變化來看，俄羅斯原油、燃料油發運量已自低位回升，俄羅斯、伊朗原料在亞太地區的到岸量有所增加，中東替代油種現貨升貼水走弱也表明市場擔憂明顯緩解。

　　第二，8個歐佩克和非歐佩克產油國決定按既定計劃自4月1日起逐步增加石油產量，以回撤2023年宣佈的自願減產措施，市場並未看到因低油價而推遲減產的動作，二季度後供需寬鬆壓力或進入實質性兌現期。

　　“根據2月IEA、DOE、OPEC供需平衡表，若OPEC+自二季度開始陸續退出減產，則2025年原油市場將自去年的小幅缺口21萬桶/天轉變爲盈餘44萬桶/天，2024年四季度至2025年的季度供需缺口分別爲63萬桶/天、31萬桶/天、-42萬桶/天、-45萬桶/天、-128萬桶/天。”高明宇表示，一季度以來，全球原油市場全口徑庫存累積3.9%，以在途和浮倉庫存的增加爲主，岸罐庫存增0.4%基本持平，缺口預期兌現不佳，後續在OPEC+增產背景下累庫壓力或進一步施壓油價。

　　2月27日，美國總統特朗普宣佈，他提議對墨西哥和加拿大加徵的關稅於3月4日如期生效；3月3日美方宣佈在原10%加徵關稅基礎上對中國有關產品再次加徵10%關稅；國務院關稅稅則委員會宣佈自3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅。

　　“從市場層面來看，一方面，近期海外相關政策頻繁，特朗普政府新增對伊朗主要石油出口碼頭的運營商、一系列石油經紀公司及油輪的制裁，並且宣佈撤銷前總統拜登給予委內瑞拉的‘讓步’，對於伊朗和委內瑞拉制裁的可能收緊或影響全球原油邊際供應。另一方面，美俄談判進程之下，市場對俄烏衝突緩和的預期升溫，預計俄羅斯3月港口石油裝載量受煉廠復工影響有所下降。”光大期貨分析師杜冰沁表示，多重政策衝擊之下，市場對供應邊際增加和需求增速的擔憂最爲明顯。

　　“當前，原油市場最大的矛盾點在於OPEC+基於原油市場基本面健康且前景樂觀的預期決定增加原油供應，但原油市場後續面臨需求端的壓力不斷增大，而非OPEC+在2025年產量大幅增加，OPEC+增產後將加大2025年全球原油市場的供應過剩預期，對油價帶來持續性的下行壓力。”南華期貨能化分析師劉順昌表示，在油價持續回落後，OPEC+將不得不考慮暫停增產以應對不斷惡化的原油市場，這是對OPEC+現行政策的考驗。

　　值得一提的是，隨着原油持續走弱，已有機構調整了對後期油價的預期。其中，花旗銀行近期表示，OPEC+決定增產對原油市場構成實質性利空影響，對石油持根本性看空態度，因爲非OPEC+的供應增長預計將抵消2025年全球需求增長，預計布倫特原油價格將在未來3個月內向60美元/桶靠攏。

　　展望後市，高明宇認爲，原油期貨快速下跌後存在技術性反彈訴求，基本面的變化亦導致其從當下位置進一步下行的持續性面臨考量。在她看來，貿易戰具有高博弈屬性，週二美國商務部長已表示特朗普正在基於北美自貿協定框架考慮豁免加墨兩國關稅，貿易戰主導的下行風險仍有變數。

　　然而，在劉順昌看來，短期油價持續走弱的態勢或將延續。“供應端OPEC+增產，伊朗和俄羅斯原油出口量逐步恢復正常，原油市場供應逐步增加，不確定性下降，市場關注焦點轉向需求端，尤其是美國經濟增長。”他稱，上週公佈的美國2月消費者信心指數大幅不及預期，創近3年來最大降幅，拉響了市場對美國經濟增長擔憂的警報，亞特蘭大聯儲近期對美國經濟的預測出現斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長估計爲-2.8%，低於2月28日的-1.5%。

　　“本週需關注美國就業市場，尤其是美國2月新增非農就業人數和失業率數據，若新增非農就業人數不及預期，將進一步帶動油價回落。”劉順昌說。

　　“中期來看，全球原油市場供應過剩概率依然較大，內外盤油價重心或以承壓爲主，預計給下游能源系品種帶來成本端壓力。”杜冰沁認爲，市場需關注美國對俄羅斯、伊朗石油行業的制裁變化和關稅政策的擾動。

（文章來源：期貨日報）