作者 | 陳璐瑤

編輯 | 張愷翀

李嘉誠又在甩賣資產了！

3月4日深夜，長和集團突然公告，要把全球核心港口資產，賣給美國貝萊德公司帶頭的財團，交易金額228億美元（約1654億元人民幣），預計收益190億美元（約1378億元人民幣）。

受此消息影響，今日長和股價大漲，截至收盤，報47.1港元，漲21.86%，總市值1803.95億港元。

除了中國的港口，其他全賣

根據公告，長和要把手上兩家港口公司，和記港口控股與和記港口集團控股的全部股份，打包賣掉。

這兩家公司原本控制着和記港口集團80%的全球業務，覆蓋亞歐美洲23個國家的43個港口，涵蓋199個泊位，及配套的智能碼頭管理系統、全球物流網絡等核心資源。

根據財報，2024年上半年，長和港口業務收入爲215.94億港元（約202億元人民幣），佔集團總收益2326.44億港元（約2172億元人民幣）的9.3%。

同期，長和的總資產爲11384.87億港元（約10628億元人民幣），按照核心港口資產的交易價格1654億元人民幣估算，這一賣，相當於把集團十分之一的“家當”變現了。

更扎眼的，是長和連巴拿馬運河“咽喉”的港口也賣了——

長和運營的巴爾博亞港及克里斯托瓦爾港，位於巴拿馬運河兩端。自1997年起，長和就拿到了這兩個港口的經營權。到2021年，長和還把經營權延長到了2047年。

巴拿馬運河是全球航運的重要樞紐，該運河承擔全球6%海運貿易量，是連接太平洋與大西洋的“咽喉要道”。

根據巴拿馬運河管理局的報告，2024財年共有9944艘深喫水船舶通過運河。該財年總收入達到49.86億美元（約361億元人民幣），佔該國GDP的4%。

不過，長和特別強調：中國香港、深圳及內地港口資產，包括鹽田國際、香港國際貨櫃碼頭等不賣，這些屬於保留的戰略資產。

爲啥賣？

雖然港口業務沒有佔長和太多家底，但也算得上是優質資產了，怎麼就突然賣了？

真相或許很簡單。

第一個是錢的問題。據報道，這筆買賣帶來的190億美元現金流有望優化其資產負債結構，預估其淨負債率將從23.6%降至18%以下。

摩根大通近期研報指出，巴拿馬港口業務對長和的貢獻度微乎其微，2024年上半年該區域EBITDA不足集團總值的1%，在港口業務板塊中也僅佔3.9%的吞吐量。

第二個是，巴拿馬麻煩多。長和估計覺得這生意做不安穩，乾脆提前套現。

去年12月，即將任職總統的特朗普突然炮轟美國船隻通過巴拿馬運河的收費不公，是敲詐行爲，要求降低通行費，否則美國將“收回”巴拿馬運河。特朗普還暗示，中國在運河周圍的影響力日增，這對美國利益而言令人擔憂。

業內人士分析稱，這次李嘉誠動作很快，也許從特朗普當選，就開始尋找買家了。長江實業跟貝萊德應該很熟悉。這個結果比預想的好，外界本來以爲是巴拿馬政府宣佈解約，然後給長江和記一點補償，就完事了。因爲巴拿馬當局已經雙管齊下走程序了：一邊是審計，一邊是起訴特許協議“違憲”。李嘉誠顯然很聰明，自己主動把權益賣了，讓事情好看得多，也收到更大的實利。

還有投資者表示，“長和一下子收回來這麼多現金，搞不好之後會有大紅包。另外，應該也大致等於剝離了港口生意，這種硬生意是英國和記黃埔留下來的資產，現在沒有硬實力和背景，沒法做了。估摸接下來多的錢會繼續專注於公共基建，或者是還掉大筆債務，畢竟現在利息高，每年的債務成本也很高。”

儘管長和聯席董事總經理陸法蘭強調，這項交易純商業性質，與近期關於巴拿馬港口的政治新聞完全無關。但客觀上該交易的確實現了減少地緣風險、優質資產高價變現、財務結構優化等多重戰略價值。大家覺得他賣的好，長和股價得以暴漲。

結語

回溯李嘉誠的商業軌跡，重大拋售往往超前市場週期：2013年清倉百佳超市預見零售業衰退，2016年200億拋售上海世紀匯廣場規避商辦過剩，2021年減持郵儲銀行H股預判銀行業利潤收窄......

此次全球港口資產拋售，或又一次展露了其預判風暴的嗅覺。這種超前嗅覺，恰是李嘉誠穿越經濟週期的核心密碼。