美國股市連續第二天下跌，原因是特朗普總統宣佈對多個國家和地區加徵關稅，令投資者對經濟未來可能面臨的衝擊產生了恐慌情緒。特斯拉跌4.43%，2月在中國銷售了30688輛汽車，同比降49.2%。

道瓊斯工業平均指數在當天下跌了670.25點，跌幅爲1.55%，繼週一下跌近650點之後再度大幅下滑。最終，道瓊斯指數收於42,520.99點。標準普爾500指數下跌了1.22%，收於5,778.15點。而納斯達克綜合指數則下跌了0.35%，以18,285.16點收盤。

在當天的交易中，道瓊斯指數一度跌幅超過840點，而標準普爾500指數在最糟糕時下跌了2%。納斯達克指數的跌幅更是一度超過2%，並且在最低點時接近進入技術性調整區域，即指數相較於最近的高點下跌了10%。

不過，萬得中概科技龍頭指數上漲了2.35%。

在當天的交易中，超過80%的標準普爾500成分股均以下跌告終。儘管如此，部分投資者還是在股市大幅下跌時開始撿起了一些被壓低的股票，像英偉達（Nvidia）這樣的科技股就受到了投資者的青睞。

關稅政策是導致股市下跌的直接原因。週二，美國宣佈對加拿大和墨西哥加徵25%的關稅。而墨西哥總統謝因鮑姆則表示，墨西哥也將採取類似的報復性措施，並且這些措施將在本週末宣佈。同時，加拿大總理特魯多也宣佈對美國商品加徵25%的關稅，特朗普則表示如果加拿大采取這一行動，自己將進一步提高對加拿大的關稅。

這些關稅政策立即對依賴進口的公司股價產生了壓力。以通用汽車（GM）和福特（Ford）爲例，這兩家公司的股價分別下跌了超過4%和接近3%。另外，由於Chipotle有一半的鱷梨進口自墨西哥，該公司股價也下跌了2%。一些大型零售商也受到了影響，塔吉特（Target）的股價下跌了3%，其CEO表示，由於關稅的實施，部分蔬果的價格可能會在未來幾天上漲。

這一輪美國股市下跌意味着標準普爾500指數回到了2025年的負增長區域，而道瓊斯指數則回到了平盤狀態。此前，市場曾希望能夠通過談判避免對墨西哥和加拿大實施全額關稅，但美國在確認這些關稅政策後，市場情緒迅速轉爲悲觀，跌幅進一步加劇。

在這種情況下，市場對於美國是否會繼續實施關稅政策持謹慎態度。CFRA Research的首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）認爲當前的股市下跌可以被視作“條件性修正”，這種修正的程度取決於美國是否繼續實施這些關稅政策。斯托瓦爾指出，關稅政策是市場關注的核心因素，未來幾周的政策變動將直接影響股市走向。

與此同時，市場還在對近期發佈的一些經濟數據表示擔憂。特別是一些銀行和零售股的表現令人失望，投資者擔心這些關稅可能會對美國經濟增長帶來更大的負面影響。在美國的關稅政策和疲軟的經濟數據影響下，投資者的信心受到了嚴重打擊。許多分析師認爲，如果關稅政策持續存在，將對美國經濟的各個方面造成影響，尤其是製造業和消費品行業可能會遭受較大沖擊。

摩根士丹利財富管理公司美國政策負責人莫妮卡·格拉（Monica Guerra）建議，當前的不確定性使得市場的投資風險加劇。在這種背景下，投資者應該將資產轉向避險資產和防禦性行業。格拉認爲，公用事業、房地產等板塊是受關稅影響較小的領域，因此投資者可以考慮加大對這些板塊的投資。

格拉指出，關稅政策不僅會對經濟增長構成拖累，還會加大通脹風險。她認爲，關稅的實施將使得消費者在購買商品時面臨更高的價格，這可能會加劇通脹壓力，從而影響到整個經濟的健康。她還表示，市場正在密切關注特朗普政府的進一步政策，以評估關稅對經濟的長期影響。

// 穆迪分析公司：滯漲風險 //

美國經濟正面臨着一系列令人擔憂的跡象，其中之一便是經濟增長的放緩與通脹的回升，這可能引發50年來美國未曾見過的“滯漲”局面。

滯漲是指經濟增長乏力而通貨膨脹加劇，這一經濟現象在1970年代和1980年代初期曾對美國經濟造成極大困擾，如今似乎再次浮現。隨着宣佈將對幾乎所有進入美國的商品徵收關稅，且多個經濟指標顯示經濟活動放緩，這種擔憂情緒愈發濃烈。

“滯漲”所帶來的雙重威脅——即價格上漲與增長放緩，正讓消費者、企業領導人、政策制定者以及投資者感到焦慮。最近，投資者紛紛拋售股票，轉而購買債券以應對可能的經濟放緩和通脹壓力。

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示：“從方向來看，這是滯漲。即高通脹與經濟增長疲軟，而這種現象的根源在於政策——包括關稅政策和移民政策。”滯漲現象的主要表現形式通常爲“軟”數據，如消費者信心調查和供應管理指數的下降。最新數據顯示，美國消費者的長期通脹預期已經達到近30年來的最高水平，而整體消費者信心則降至多年來的最低點。

美國商務部上週五發布的報告顯示，儘管收入大幅增加，1月的消費者支出卻下降了近四年來的最大幅度。與此同時，美國供應管理協會（ISM）的採購經理人調查顯示，2月的製造業活動幾乎沒有增長，新的訂單量下降到了近五年來的最低水平，而價格漲幅也達到了超過一年以來的最大月度增幅。這些數據表明，經濟增長的放緩與通脹壓力的上升正困擾着美國經濟。

在這些不利經濟數據的背景下，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow經濟數據監測工具也將其對2025年第一季度經濟增長的預測下調至年化下降2.8%。如果這一預測成真，將是自2022年第一季度以來的首次負增長，並且是自2020年疫情初期經濟封鎖以來的最嚴重下滑。

贊迪指出：“通脹預期上升，人們對增長的前景感到不安和不確定。從方向上看，我們正朝着滯漲的方向發展，但我們不會接近1970年代和1980年代的滯漲程度，因爲美聯儲不會允許這種情況發生。”事實上，市場預期美聯儲可能會在6月開始降息，並且有可能在今年將基準利率下調三分之一個百分點，以應對可能出現的經濟放緩。

然而，贊迪認爲，美聯儲的反應可能會與預期相反，採取加息措施以抑制通脹，就像1980年代初期的前美聯儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）那樣，沃爾克在1980年代初期採取了激進的加息政策，最終將美國經濟推入衰退。“如果經濟看起來真的進入了滯漲狀態，即增長緩慢和通脹高企，美聯儲可能會選擇犧牲經濟增長來控制通脹，”他說道。

雖然目前美國經濟面臨滯漲的風險，但其程度可能遠遠不及1970年代的情形。1970年代美國經濟的滯漲伴隨着嚴重的高通脹和低增長，甚至出現了“油荒”現象和失業率高企的局面。而當前美國經濟儘管面臨經濟增長放緩和通脹回升的挑戰，但由於美聯儲的強力干預，經濟是否會真的陷入嚴重的滯漲，仍有待觀察。

投資者對此的反應是迅速的。近期，股市的劇烈波動已經使得許多投資者選擇逃離高風險資產，轉而投資於債券等相對安全的資產。債券市場的火爆反映了市場對未來經濟增長的不確定性以及對通脹上升的警惕。同時，許多企業也開始調整戰略，以應對可能的成本上漲和需求放緩。特別是製造業和零售業，正在面臨來自關稅政策的壓力，這可能進一步加劇經濟的疲軟。

// 國際商會警告：關稅升級可能使世界陷入新的大蕭條 //

國際商會高級官員近日警告，如果美國繼續推進其對進口商品徵收高額關稅的計劃，全球經濟可能面臨類似於1930年代大蕭條時期的崩潰。

國際商會副祕書長安德魯·威爾遜（Andrew Wilson）表示，美國此舉可能會導致一場全球性的貿易戰，最終將全球經濟推入衰退。他的言論出現在美國宣佈對加拿大和墨西哥實施25%關稅之後，而這一決定引發了全球經濟的不安。

威爾遜指出：“我們深感擔憂，這可能是導致下行螺旋的開始，最終將我們推向1930年代的貿易衝突。”在上世紀30年代，美國對進口商品徵收的高額關稅加劇了全球經濟衰退的深度，這一衰退導致全球近三分之一的勞動力失業，並使德國和美國等工業化大國的生產力驟降。國際貨幣基金組織的研究表明，這一時期的經濟困境幾乎摧毀了全球經濟體系的運作。

威爾遜表示，當前全球經濟面臨的風險類似於1930年代的狀況。雖然他說目前形勢仍然處於不確定狀態，但他說：“現在，結果基本是擲硬幣的概率，關鍵在於美國政府是否願意重新考慮關稅的效用。”如果美國繼續對進口商品加徵關稅，全球經濟可能會遭遇類似當年經濟大蕭條的衝擊。

隨着美國對加拿大和墨西哥的25%關稅正式生效，原本寄希望於最後時刻能夠解除關稅的市場預期徹底破滅。同時，美國政府還宣佈對其他外國商品加徵新一輪的關稅，進一步加劇了市場的恐慌情緒。威爾遜指出：“這一政策將使全球經濟面臨極大的不確定性，未來幾個月的經濟形勢將蒙上陰影。”

美國股市的反應也進一步證明了投資者的擔憂。在美國重申關稅計劃後，許多與國際貿易相關的美國股票遭遇了拋售，這反映了市場對這種政策的負面預期。美國與加拿大、墨西哥以及其他貿易伙伴的緊張關係，也讓全球金融市場的情緒變得更加脆弱。

在美國實施關稅政策後，全球範圍內的貿易緊張局勢逐步升級，越來越多的國家開始採取報復措施，這可能會導致全球經濟陷入長期的不穩定。美國與其他經濟大國之間的貿易戰已經不僅僅是關稅的對抗，背後更是全球經濟秩序和市場規則的博弈。如果各國繼續實施報復性關稅，全球供應鏈將遭到嚴重干擾，生產成本上升，全球經濟增長的潛力將大大降低。

威爾遜進一步指出，實施關稅政策不僅對美國經濟本身造成威脅，也會導致全球市場的不穩定。尤其是對於全球貿易依賴度較高的國家來說，關稅的增加無疑會使得這些國家的出口競爭力下降，影響其經濟增長前景。他表示：“我們正處在一個極爲脆弱的局面，這不僅影響到美國經濟，也會波及全球。”

除此之外，許多國際貿易敏感行業，如科技、汽車等領域，也將面臨更高的運營成本。高關稅可能會導致這些行業的生產成本增加，進而影響其產品的國際競爭力。尤其是在全球化背景下，許多跨國企業依賴於全球供應鏈來降低成本，提高生產效率。如果關稅政策持續加碼，全球經濟的供應鏈將受到嚴重衝擊。

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