來源：活報告

摘要：慧算賬於2025年3月7日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人爲中信證券。公司是中國最大的中小微企業財稅解決方案提供商，2023年收入爲人民幣5.4億元，淨虧損3億元，毛利率爲58.57%。

LiveReport獲悉，來自北京的SATP Holding Inc.（簡稱“慧算賬”）於2025年3月7日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第3次遞表，上一次是在2024年6月14日。

公司提供包括會計、發票、稅務合規及綜合財務管理在內的AI賦能財稅解決方案。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年、2022年及2023年的總收入計，公司是中國最大的中小微企業財稅解決方案提供商，2023年的市場份額爲0.5%。

公司率先使用自有的機器學習模型，用於構建高性能智能覈算引擎的支柱，這是其核心財稅SaaS系統（即SATP系統）的關鍵組成部分。通過直接與中小微企業合作，公司的SATP系統已積累一套廣泛而多樣化的模型參數，這些參數均與財稅領域的關鍵方面息息相關。

公司旨在提供一套AI賦能的解決方案，以幫助中小微企業在全面合規的同時，簡化業務經營、分析績效並大幅提升效率及節約成本。

公司的收入主要來自(i)公司的SATP系統所賦能的基於SaaS的解決方案；及(ii)其他服務，主要包括專業服務及撮合引流服務。核心業務主要爲依託公司自有的SATP系統開發及提供基於SAAS的解決方案，採用直營模式及授權模式，分別爲中小微企業及區域機構合作伙伴提供服務。

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度：

收入分別約爲人民幣5.16億、5.39億、5.51億，2024年同比增長率爲2.31%；

毛利分別約爲人民幣2.68億元、3.16億、3.53億，2024年同比增長率爲11.92%；

研發分別約爲人民幣-0.86億、-1.05億、-0.47億，2024年同比增長率爲-55.07%；

淨利潤分別約爲人民幣-5.06、-3.02億、-1.41億，2024年同比增長率爲-53.43%；

毛利率分別約爲51.99%、58.57%、64.07%；

研發費用率分別約爲16.63%、19.41%、8.52%。

淨利率分別約爲-98.03%、-56.03%、-25.50%。

公司過去三年收入、毛利保持穩定增長，毛利率逐步提升至64%，2024年淨虧損有較大收窄，主要是毛利率提升和期間費用優化所致。

截至2024年底，公司經營現金流爲負0.31億，期末現金約0.92億，短期合約負債3.45億，可贖回可轉換優先股25.74億。

行業情況

近年來，中國中小微企業財稅解決方案行業取得大幅增長，由2018年的人民幣660億元增至2023年的人民幣1,151億元，複合年增長率爲11.8%。於2028年將達至人民幣1,515億元，2023年至2028年的預計複合年增長率爲5.6%。

於2023年，中國中小微企業財稅解決方案行業五大公司約佔總市場規模的0.84%，總收入達人民幣9.9億元。於2023年，公司的收入達人民幣5.4億元，佔中國中小微企業財稅解決方案行業總收入的0.5%，位居首位，規模接近第二大市場參與者的四倍。

同業對比

同行業IPO可比公司有：稅友股份(603171.SH)、金蝶國際(0268.HK)

董事高管

主要股東

上市前，張先生及Sparking Sky爲公司控股股東；上市後，張先生及Sparking Sky將不再爲公司的控股股東，但仍爲公司的單一最大股東。

機構股東中，前高瓴資本合夥人洪婧創立的高成資本持股16.92%、小米集團(1810.HK)持股14.73%、四川雙馬(000935.SZ)持股10.27%、騰訊(0700.HK)持股8.62%、陽光保險(6963.HK)持股6.39%。

融資歷程

中介團隊

據LiveReport大數據統計，慧算賬中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現獨樹一幟；公司律師共計2家，綜合項目數據參差不齊。整體而言中介團隊歷史數據表現可一可再。

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