2025年，不少房企的債務重組迎來了關鍵性進展。

如融創境內債二次重組成功、龍光集團約76%債權人加入整體債權人支持協議、遠洋集團境外債重組英國計劃獲批生效、金科股份召開第二次債權人會議審議表決重整計劃草案等等。

日前，作爲曾經的粵系房企“華南五虎”之一，合景泰富也披露了45億美元境外債務重組方案及進展，仍在就方案與票據持有人小組進行磋商。2023年5月，該房企公告其7.95億美元優先票據違約，觸發所發行的9筆美元有限票據的全面交叉違約。

合景泰富披露重組方案

根據公告，合景泰富的重組方案擬包括以下內容：將目標現有債務轉換爲全新的以美元計值票據（新票據，設有不同的轉換率、到期日、利率、安全性及優先安排），及/或可轉換爲公司新普通股的強制可換股債券；現金清償機制，當中涉及使用若干項目的所得款項淨額作爲指定資金來源，以償還若干新票據；新票據將由若干主要境外附屬公司提供擔保及抵押等。

就境外債務而言，合景泰富擁有附息負債總額（不包括累計利息）約人民幣308.46億元，當中包括優先票據未償還本金額約人民幣279.48億元，以及銀行及其他借貸約人民幣28.98億元。此外，擁有結欠境外合營企業及第三方的附息金融負債，未償還本金額約爲人民幣93.86億元。

就境內債務而言，合景泰富擁有附息負債總額未償還本金額約人民幣418.09億元，當中包括銀行及其他借貸約人民幣383.25億元及公司債券約人民幣34.84億元。

除了重組事項，合景泰富最近還公佈了2025年2月的未經審覈營運數據。1—2月合景泰富集團累計預銷售8.63億元。2024年1—12月，合景泰富累計銷售額爲102億元。

經營層面，2024上半年合景泰富集團收入約52.34億元，同比減少29.8%；淨虧損82.2億元，2023年同期虧損98.9億元。毛利約9780萬元，較2023年同期約4.42億元減少77.9%。

H股內房企已有部分完成債務重組

據克而瑞不完全統計，截至2025年2月底，約有59家出險房企在債務重組或破產重整方面披露了進展。

在債務重組方面，共有39家房企披露了重組情況，其中13家完成了全部或部分的債務重組，寶龍和正榮2家企業重組協議失效，金輝則償清了所有逾期債務。而在破產重整方面，42家H股上市的內房企中有25家收到過清盤呈請，其中新力、大發、佳源國際和中國恒大4家企業已經被頒令清盤，另有天譽置業放棄了債務重組等待清盤中，6家房企的清盤呈請被香港高等法院頒令撤回。

截至2025年2月底，在H股上市的內房企中花樣年、融創中國、中國奧園、龍光集團、遠洋集團等企業基本完成境內和境外債務的整體重組或展期；而時代中國、碧桂園以及方圓地產也已基本完成境內債券的展期；此外，禹洲集團、中梁控股、當代置業也已完成境外債的重組或展期。

整體看來，2025年以來不少房企的境外債重組迎來重大進展。2月19日，遠洋集團境外債務重組香港協議安排獲香港法院批准並已生效，再加上此前企業的英國重組計劃已經於2月5日獲英國法院批准，境外債的重組已經全部獲批；2月12日，龍光集團公告稱，截至當日，持有該公司境外債務本金總額62.07億美元的債權人，約有76.4%已加入整體CSA；此外，碧桂園與7家銀行達成共識，計劃大幅降低債務總額116億美元，削債比例約爲七成；融創中國境內債第二次重組方案預計削債比例超過50%，融創房地產10筆債券的重組方案已全部經相關債券持有人會議審議通過。

據克而瑞分析，從大多數房企的重組方案來看，無外乎債務期限展期、債轉股、資產清償、現金兌付等等。由於大多數出險企業現金流十分緊張，同時資產價值縮水或者已被抵押質押，能夠用於抵債的優質資產不多，而債轉股成了大多數房企重組的標配。

（文章來源：南方都市報）