3月10日，餐飲巨頭九毛九(09922.HK)發佈盈利預警公告，預期2024財年將錄得收入約人民幣60.73億元，而於上年同期爲59.86億元；2024財年錄得公司權益股東應占年內溢利不少於人民幣5000萬元，較上年同期4.54億元下滑，縮水近90%。

　　九毛九年報增收不增利、突然“變臉”，引發市場和投資者廣泛熱議。

　　公告稱，公司盈利預期下跌主要原因爲：一是2024財年外部環境的變動，餐飲市場競爭加劇，餐廳的同店表現下跌。二是因部分餐廳關閉及表現不佳等因素導致的一次性閉店損失及減值損失（非現金項目）等合計不超過人民幣1.35億元。此外，2024財年取得的政府補貼及增值稅加計抵減及豁免等其他收入減少，以及匯率波動導致的匯兌虧損淨額增加。

　　九毛九表示，已採取/將採取以下措施改善其經營表現：持續監察表現欠佳的餐廳，更謹慎地評估開店計劃；實施門店運營改善策略，持續優化產品品質及結構、提升服務質量、迭代門店模式等；並進一步提高供應鏈體系的營運效率，通過IT賦能提質降本。

　　而九毛九2024年收入增長，主要依賴門店擴張。截至2024年底，九毛九旗下餐廳超730家，較2023年新增約100家。但單店收入持續下滑：主力品牌太二酸菜魚翻檯率從2019年的4.8次/天降至2.5次/天，客單價也從75元回落至70元以下。

　　資料顯示，九毛九國際控股有限公司創立於1995年，以“九毛九西北菜”起家，後孵化出太二酸菜魚、慫火鍋廠等品牌，形成多品牌矩陣。2020年1月15日，成功在港交所掛牌上市，上市首日股價大漲，收盤價相較於招股價6.6港元/股大幅上揚。

　　自上市以來，九毛九股價走勢波動劇烈，近年來股價持續低迷。截至3月10日收盤，股價報3.08港元，較歷史高點37.31港元跌幅超90%；最新市值僅剩43億港元，較市值巔峯472億港元蒸發約九成。

　　回顧近年來的財報數據，九毛九的業績起伏明顯。2022 年，受大環境影響，公司實現營業收入40.06億元，同比下降4.16%；淨利潤4928萬元，同比下滑85.50% 。2023年，隨着市場環境的改善，公司業績迎來大幅反彈，營收同比增長49.43%至59.86億元，淨利潤同比增長820.18%至 4.54億元 。

　　然而，進入2024年，情況再度生變。上半年，九毛九共實現收入30.64 億元，同比增長6.4%，雖營收創歷史新高，但增速明顯放緩；實現權益股東應占溢利7229.1 萬元，同比下降67.5% 。

　　深入分析2024年上半年業績下滑原因，一方面，儘管太二和慫火鍋因門店擴張帶來了一定的營收增長，但餐廳的翻檯率及顧客人均消費下降，抵消了部分增長。另一方面，九毛九品牌收入下降8% 至2.92億元，主要是餐廳數目與顧客人均消費減少所致。此外，旗下其他品牌經營虧損進一步擴大，如那未大叔是大廚業績持續低迷。

　　值得一提的是，2020年至2023年，九毛九的廣告及推廣開支逐年攀升，分別爲2140萬元、4772萬元、5555萬元、8452萬元。

　　面對困境，九毛九近來動作頻頻：2024年9月，太二酸菜魚和“山的山外面”火鍋品牌首次開放加盟，試圖以輕資產模式破局。另一方面，剝離非盈利子品牌，集中資源扶持太二和慫火鍋廠。此外，通過菜單精簡、供應鏈整合提升人效，但短期效果尚未顯現。

　　交銀國際證券研報認爲，2024年四季度同店銷售持續下滑，公司於四季度持續閉店，其中太二門店環比淨減少20家，其中19家爲中國內地自營門店。未來公司將就剩餘負表現門店與物業進行減租安排。太二品牌正進行積極調整，預計3月底落地。

（文章來源：深圳商報·讀創）