來源：國際投行研究報告

北水爆買港股：高盛稱美國股市波動讓中國市場看起來不錯

據彭博社，中國內地投資者週一淨買入價值296億港元的香港股票，這是前所未有的。

根據彭博社彙編的數據，這一數字，超過了2021年初創下的紀錄。

買家的資金流入之際，恒生中國企業指數週一下跌超2%。此前一週，該指數上漲了5.9%。

“內地基金熱衷於逢低買入，因爲他們仍然認爲大多數香港科技股仍被低估，”東亞銀行高級投資策略師Jason Chan表示。

該分析師稱：“外國投資者和中國內地投資者之間的主要觀點差異在於，全球投資者更關注地緣政治風險，而內地投資者更多地猜測對人工智能行業有利的政策。

高盛：US stock volatility is making China's markets look good

由於擔心可能出現經濟衰退，美國股市上週大幅下滑，這讓一些投資者再次考慮中國。

這一轉變是在中國股市牛市的背景下發生的。MSCI 中國指數今年迄今已上漲 20%，創下了中國股市歷史上最好的開局。在經歷了幾年慘淡表現後，今年出現了強勁增長。

高盛分析師在週日的一份報告中寫道，全球共同基金——通常都是多頭投資者——可能會“重新燃起對中國股市的興趣和支持”。在過去三年裏，這些投資者大多沒有參與股市上漲，並減少了持倉。

高盛分析師寫道：“我們最近與投資者的對話表明，全球 LO 授權機構最近更多地參與了中國資本市場交易（IPO 和配售），而且鑑於近期美國股市的疲軟和波動，它們越來越積極地增持股票進入公開市場，而美國股市的配置接近歷史最高水平。”

他們寫道，由於中國的技術突破和監管不確定性的減少，投資者也在考慮中國股票。

分析師 估計，只要全球共同基金對中國股票的配置增加 1 個百分點，市場就可能出現價值 80 億美元的中國股票淨買入。

MSCI 中國指數的漲幅遠超發達市場和新興市場 10% 以上。

高盛維持對中國 H 股和 A 股（分別在香港和內地上市）的增持評級。不過，分析師寫道，他們預計隨着中美地緣政治緊張局勢持續，中國股市牛市將放緩，獲利回吐壓力將出現。

高盛還重申了其立場，即中國當前的市場反彈不同於 9 月份中國股市的短暫上漲，後者是由北京大力刺激計劃推動的。分析師寫道， 9 月份的政策轉變降低了股市的下行風險，但中國科技領域最近的發展改變了遊戲規則。

中國科技股的上漲得益於中國初創公司DeepSeek最近的崛起，該公司發佈了具有成本競爭力的人工智能模型。

這一發展顛覆了此前因政府主導的打擊而承受壓力的中國大型科技股的敘事。這表明，中國科技可能對長期以來由西方公司主導的資本密集型人工智能開發構成嚴峻挑戰。

今年以來，香港恒生科技指數已上漲約 32%。科技巨頭阿里巴巴、 騰訊和百度的股價分別上漲了 66%、27% 和 12%。

高盛分析師寫道：“最新的技術突破本質上更加微觀，更加受創新驅動，有利於盈利和估值，這可能使復甦比純粹受流動性和政策預期重新定價驅動的復甦更具持久力。”

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