智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，2月港股漲幅領先，上漲主因科技股催化事件頻發、流動性改善以及兩會政策發力預期。結合估值、成交與風偏指標看，當前港股交易情緒較前期明顯修復，但對比海外估值還不高。從風險偏好看，港股風險溢價已修復至歷史中高水平，恒指預期波動率自1月底以來持續上升，但目前水平仍不及去年924行情最高點，可見投資者預期仍有繼續上修的空間。從資金流向看，本輪港股行情主要由南向資金推動，外資也在階段性迴流，未來或仍有流入空間。

海通證券主要觀點如下：

市場回顧：2月全球主要股指漲跌互現，港股整體收漲

A股方面滬深300指數2月累計漲幅1最大漲幅1.9%15.6%，創業板指累計漲幅1最大漲幅5.2%111.2%；港股方面恒生指數累計漲幅1最大漲幅 13.4%121.8%，恒生科技指數累計漲幅1最大漲幅爲 17.9%133.1%；美股方面標普 500 指數累計跌幅1最大跌幅爲-1.4%1-5.0%，納斯達克指數爲-4.0%1-8.6%；其他市場，德國DAX 累計漲幅1最大漲幅爲 3.8%17.9%，法國CAC40累計漲幅1最大漲幅爲2.0%15.6%，英國富時100累計漲幅1最大漲幅爲1.6%13.5%，韓國綜合指數累計漲幅/最大漲幅爲0.6%110.0%，日經225 指教累計跌幅/最大跌幅-6.1%1-6.9%。

從行業表現看，2月港股行業整體收漲，漲幅前三行業爲醫療保健(17.0%)、電信服務(16.3%)、信息技術(14.9%)，下跌行業僅能源(-5.1%)

當前港股交易情緒較前期明顯修復，仍具備進一步上修的空間

結合估值、成交、風偏指標看，當前港股情緒較年初已明顯修復，但部分指標相較歷史水平還不算高，仍有繼續上修的空間。從估值水平看，對比歷史港股估值明顯修復，但對比海外估值還不高。當前恒生指數估值分位數在全球範圍內處於中等水平，而恆科指數估值分位數還偏低。

從成交情緒看，港股成交額明顯放量、但這次相較A股的放量不如24/9124明顯，港股賣空情緒出現下降但還在均值附近水平，從風險偏好看，港股風險溢價已修復至歷史中高水平，恒指預期波動率自1月底以來持續上升，但目前水平仍不及去年924行情最高點，可見投資者預期仍有繼續上修的空間。

本輪港股行情主要由南向資金推動，外資也在階段性迴流

除了估值、成交和風險偏好等指標外，資金流向也是衡量市場情緒的重要參考維度。港股通方面：1月中旬港股行情啓動以來，港股通資金加速流入，1115-314期間累計流入金額約 2000億港元，成爲本輪行情的核心支撐力量。

交易型外資：自行情啓動以來，交易型外資流出幅度明顯收窄、並在1122-214、215-2111連續兩週淨流入超百億港元，近期流入趨勢略有放緩，穩定型外資：自行情啓動以來，穩定型外資整體淨流出，但在春節後出現流出收窄、甚至一度轉向淨流入的情形，215-2118期間穩定型外資總計淨流入約100億港元，展望未來，港股比較優勢大概率吸引港股通繼續流入；伴隨國內宏微觀基本面回暖疊加A股市場行情修復，未來增量外資或有望繼續流入中國市場。

風險提示

美聯儲降息超預期，美國政策不確定，國內經濟數據不及預期。