國盛證券發佈研究報告稱，具身智能時代，手機、智能車、無人機、機器人、可穿戴等多場景的硬件設備都在迎來AI創新的浪潮。視覺是具身智能和世界產生交互的核心感知環節。國盛證券認爲，舜宇(02382)、瑞聲(02018)、丘鈦(01478)等頭部光學廠商有望顯著受益於具身智能多場景的光學需求所帶來的成長性。

手機：光學規格升級進行時。手機是最核心的AI硬件。隨着用戶對高性能影像規格的需求凸顯，光學廠商在潛望、光學防抖、大像面、小型化等方向的探索日益精進。展望2025，以潛望式爲代表的手機光學升級趨勢有望進一步顯現。預計，這有望對光學廠商的實際稼動率和ASP帶來顯著推動，從而對其毛利率和淨利潤率帶來可觀的增長彈性。

汽車：智駕平權，攝像頭和激光雷達迎來上車大年。2025年是智駕平權之年，多家車企在智能駕駛環節大幅加快進展。攝像頭作爲智能駕駛必備的感知系統核心環節，不僅搭載智駕方案的車型數有望大幅上升，且單車平均攝像頭數量也有望顯著提升。隨着激光雷達成本的下探，更大規模的車型搭載激光雷達也成爲現實。

無人機：低空時代，視覺爲先。無人機視覺體系既包括感知避障系統、也包括影像拍攝系統等。隨着無人機(UAV)的數量繼續擴張、以及載人自主飛行器和載物自主飛行器(AAV)逐漸投入運營，預計視覺感知系統、影像拍攝系統的搭載量和規格還會繼續上升。

機器人：視覺硬件，爲工業、消費、人形等多類機器人帶來光明。機器人的視覺系統主要由攝像頭、深度相機、以及激光雷達等構成。未來，隨着消費機器人、工業機器人、人形機器人的普及，預計機器人場景對攝像頭、深度相機、以及激光雷達等光學環節的需求將指數級攀升。

可穿戴：不僅是好眼鏡，也是好相機。隨着AI眼鏡產品的迭代，用戶和廠商對於拍照交互的需求也日益提升。Rokid Glasses、雷鳥V3等均配置了1200萬像素的攝像頭，並主打“好相機”功能。預計，隨着AI眼鏡的迭代普及，攝像頭產品需求將在這一場景得到顯著提升。

前景遼闊，再造一個光學賽道。國盛證券定量測算光學未來的多場景需求規模：基於手機光學規格升級、車載/無人機/機器人/可穿戴等光學零件出貨量增長的相關判斷和假設，測算得出，以攝像頭、深度相機、激光雷達等爲代表的光學零部件規模有望在2024年超過3000億人民幣的基礎上，提升至中期2030年左右的7000億人民幣以上，約相當於再造一個光學賽道。

推薦：舜宇光學(02382)、瑞聲科技(02018)、丘鈦科技(01478)等。關注：大立光、歐菲光、速騰聚創、高偉電子、水晶光電、聯創電子，等。

風險提示：手機光學升級速度不及預期，智能駕駛、無人機、機器人、拍照眼鏡等滲透率提升或下沉節奏不及預期，賽道競爭超預期，測算誤差超預期。

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