行情概覽：本週（3.3-3.7）中信一級傳媒板塊上漲5.19%。本週傳媒板塊在遊戲板塊及多模態應用帶動下上漲。2025 年傳媒彈性方向看好AI 應用、IP變現及併購重組，AI 應用聚焦新應用的映射投資及部分較成熟應用的數據跟蹤，重點關注多模態產業方向。IP 變現聚焦有IP 優勢及全產業鏈潛力的公司，潮流玩具、影視內容等方向有機會。併購重組重點關注國企方向，在國資委明確國企市值考覈的背景下，傳媒國企訴求明顯提升，部分國企資金優勢明顯。

板塊觀點與關注標的：1）資源整合預期：中視傳媒、國新文化、廣西廣電、唐德影視、吉視傳媒、遊族網絡、上海電影等；2）AI：奧飛娛樂、湯姆貓、盛天網絡、中文在線、易點天下、視覺中國、盛通股份、焦點科技、豆神教育、世紀天鴻、佳發教育等；3）遊戲：建議關注確定性強的神州泰嶽、愷英網絡、巨人網絡、吉比特，關注完美世界、ST 華通、冰川網絡；4）國企：慈文傳媒、皖新傳媒、中文傳媒、南方傳媒、凱文教育、大晟文化等；5）教育：學大教育、行動教育等；6）港股：關注【阿里巴巴】【騰訊控股】【泡泡瑪特】，產業爆發在即的【阜博集團】，K12 教培龍頭【新東方】及業績彈性較大的區域龍頭【思考樂教育】【卓越教育】。

【中國創業公司Monica 發佈全球首款真正意義上的通用AI Agent 產品Manus。】中國創業公司Monica 正式對外發布通用型AI Agent 產品Manus。

據團隊介紹，Manus 在GAIA 基準測試中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成績，顯示其性能超越Open AI 的同層次大模型。這是全球首款真正意義上的通用AI Agent，它能夠獨立思考、規劃並執行復雜任務，直接交付完整成果。官方宣稱，Manus 不僅僅是一個只會聊天的對話式AI 工具，而是一個真正的自主智能體（Agent）。從介紹來看，相較於目前的大模型產品，作爲通用型Agent，Manus 定位於一位性能強大的通用型助手，對於用戶不僅僅是提供想法，而是能將想法付諸實踐，真正解決問題。從發佈的視頻演示來看，Manus 在接到用戶指令後可以直接操作電腦完成一系列報告撰寫、表格製作等工作，並在最後導出符合用戶需求的產品。

【騰訊混元發佈圖生視頻模型並對外開源，支持生成2K 高質量視頻。】3 月7 日，騰訊混元官方公衆號宣佈，其圖生視頻模型已發佈並對外開源，對口型與動作驅動等新功能同步上線，模型支持生成背景音效及2K 高質量視頻。用戶只需上傳圖片並描述畫面運動或鏡頭調度，即可生成5 秒短視頻並自動配樂。此外，通過上傳人物圖片並輸入文字或音頻，可使圖片中的人物“說話”或“唱歌”；“動作驅動”功能可一鍵生成跳舞視頻。企業和開發者可通過騰訊雲申請API 接口使用。此次開源的圖生視頻模型是混元文生視頻模型開源工作的延續，模型總參數量爲130 億，適用於寫實視頻、動漫角色及CGI 角色製作。開源內容包括權重、推理代碼和LoRA 訓練代碼，支持開發者訓練專屬LoRA 等衍生模型。用戶可在Github、HuggingFace 等平臺下載體驗。

【阿里發佈最新開源推理模型通義千問QwQ-32B，性能比肩DeepSeek-R1。】3 月6 日，阿里巴巴發佈開源推理模型通義千問QwQ-32B，採用Apache2.0 協議，支持免費下載及商用。該模型擁有320 億參數，性能媲美DeepSeek-R1，並在數學、代碼及通用能力上實現顯著提升。通過大規模強化學習，QwQ-32B 在消費級顯卡上即可部署，降低了使用成本。模型還集成了智能體能力，支持工具使用和批判性思考。在權威基準測試中，QwQ-32B 表現優異，超越OpenAI 的o1-mini 模型，比肩DeepSeek-R1。阿里通義團隊表示，未來將繼續探索智能體與強化學習的結合，推動通用人工智能（AGI）發展。此前，2 月25 日，阿里已發佈QwQ-Max-Preview 預覽版，支持聯網搜索和思考過程展示。

風險提示：政策監管風險，競爭加劇風險，宏觀環境不確定性風險。