文｜中訪網

天弘基金，這家曾憑藉餘額寶（000198）獨步公募基金行業的巨頭，如今已不復當年風光。從曾經的公募基金“一哥”到如今規模排名跌至行業第五，天弘基金的地位正在迅速下滑。更令人擔憂的是，這一排名依然是“虛胖”，近七成規模仍依賴貨幣基金，其主動權益類產品的管理規模在公募行業已跌至第16位，再難稱得上“大廠”。

天弘基金的衰退並非偶然。隨着貨幣基金收益率持續走低、餘額寶規模腰斬，曾經“躺着賺錢”的時代已經結束。然而，天弘基金在主動權益、債券型基金、被動指數基金等領域缺乏核心競爭力，即便近年來高管頻繁更換、試圖突破傳統業務模式，但截至2024年末，這家“螞蟻系”公募基金依舊沒能找到新的增長引擎。

餘額寶勢微，天弘基金盈利大幅下滑

回顧天弘基金的崛起，幾乎全憑餘額寶一款產品支撐起整個公司的市值與影響力。然而，隨着貨幣基金收益率下降，餘額寶的吸引力不斷衰退，天弘基金的核心業務模式也受到巨大沖擊。

2018年，餘額寶7日年化收益率一度高達6.8%。2025年2月，7日年化收益率已降至1.245%，跌幅超80%。收益率下降導致投資者大量撤資，餘額寶規模從2018年高峯時的1.69萬億元降至2024年底的7710億元，縮水超50%。

2018年，天弘基金淨利潤高達509億元。2023年，這一數字已跌至123億元，五年內下降超75%。管理費收入大幅減少，直接影響公司盈利能力，天弘基金已無法維持曾經的高增長模式。

天弘基金的盈利能力高度依賴餘額寶，當這款產品逐漸失去市場吸引力，公司整體業務也陷入“流動性困境”。

主動權益業務長期低迷，缺乏核心競爭力

天弘基金的另一個致命問題是主動權益類產品的投研能力薄弱，缺乏代表性產品和明星基金經理。截至2024年底，天弘基金的主動權益產品管理規模僅91.57億元，在公募基金中排名第16，遠落後於易方達、匯添富等頭部機構。這一規模甚至不及許多中小基金公司，例如中歐基金的主動權益規模已達超1000億元，興全基金亦保持較強競爭力。

天弘基金旗下55只主動權益類產品中，最高規模不足10億元，大多數產品規模低於行業平均水平。31只產品規模低於1億元，20只基金已陷入“迷你基”狀態，隨時面臨清盤風險。例如，天弘精選A（420001）成立近20年，規模仍不足5億元，長期表現平平，缺乏市場競爭力。

2023年9月，“國民基金經理”王登峯離職，這被視爲天弘基金投研團隊走向衰落的重要信號。2024年內，李寧、陳國光、任明、谷琦彬等4位資深基金經理相繼離職，他們的任職年限分別達到7.87年、8.82年、3.10年、6.58年。2024年，天弘基金新聘11位基金經理，但全部爲“零經驗”新人，缺乏市場號召力。

如此頻繁的人員流失和管理層變動，反映出天弘基金內部管理不穩定、投研體系尚未成熟，難以吸引業內頂級投資人才加盟。

ETF業務掉隊，被動指數基金髮展不如預期

面對主動權益的困境，天弘基金試圖依靠被動指數基金（ETF）業務突圍，但效果依然不盡人意。

天弘基金首隻ETF產品——天弘創業板ETF（159977）於2019年發行，較頭部基金公司晚了近10年。2024年，市場最熱門的中證A500ETF賽道，天弘中證A500ETF（159360）最新規模僅45.43億元，行業排名僅第17位，遠不及華泰柏瑞、易方達等機構。在滬深300ETF、上證50ETF等主流指數基金賽道，天弘基金也未能佔據領先位置。

2025年1月，天弘基金新聘基金經理祁世超，僅1個月時間便與林心龍、劉笑明共同管理16只指數基金，其中包括5只ETF產品。如此突擊培養新基金經理，能否迅速適應市場挑戰，仍是一個巨大的問號。

螞蟻集團的態度轉變，天弘基金地位邊緣化

天弘基金的衰落，也與大股東螞蟻集團的態度變化密切相關。2013年，支付寶推出餘額寶，天弘基金因綁定支付寶流量，一躍成爲國內最大基金公司。2018年後，監管部門收緊貨幣基金政策，支付寶被迫引入更多貨幣基金，天弘基金逐漸失去獨家渠道紅利。2024年，螞蟻基金非貨市場基金保有規模已超13512億元，全面超越招商銀行、天天基金等代銷機構，但天弘基金並未受益。

如今，螞蟻集團已轉變策略，將更多資源分配給多個基金公司，而天弘基金則淪爲衆多合作伙伴之一。

在貨幣基金紅利消退、主動權益長期低迷、ETF競爭力不足、核心基金經理流失的大背景下，天弘基金正面臨前所未有的挑戰。面對市場的變化，天弘基金如果不能迅速調整戰略，補強投研短板、引進高質量基金經理、優化產品線佈局，那麼其排名恐將繼續下滑，甚至被市場邊緣化。如今的天弘基金，已然站在十字路口，未來命運未卜。