各種宏觀和微觀因素的相互交織和影響造成了人工智能(AI)相關美股的大幅波動。標普500指數已從2月19日的高點下跌了7%。英偉達(AI第一階段股票)比等權標普500指數多跌了16個百分點，AI基礎設施相關股票(AI第二階段股票)多跌了9個百分點，可獲得AI賦能型收入的股票(AI第三階段股票)多跌了7個百分點。

短期內，高盛認爲需要倉位調整或經濟數據的改善才能扭轉近期的股市輪動趨勢。不過，高盛認爲技術的不斷進步和企業的盈利增長最終將促使投資者重新介入AI相關股票。高盛仍然相信AI題材將擴圍，並且與AI基礎設施相關股票相比，可獲得AI賦能型收入的股票可爲新進資金提供更好的風險/回報，因爲相對估值水平顯示，AI第三階段股票計入的樂觀預期比AI第二階段股票更低。

AI第三階段股票:高盛更新了AI第三階段股票(即可獲得AI賦能型收入的股票)籃子。除了需要滿足我們的量化篩選條件之外，這些公司均在最近的季度業績電話會上討論了運用AI提高收入的場景。名單上的40家公司中有27家是軟件公司(下表)，其中在未來兩年內預期銷售增長最快的公司是palantir(PLTR)、Cloudfare(NET)、sentinelone(S)和gitlab(GTLB)。

AI第四階段股票:調查顯示，美國企業仍處於AI應用和生產率廣泛提高的早期階段。我們編制的第四階段股票(即通過AI應用和勞動生產率的提高獲得最大潛在每股盈利增長的股票)籃子保持不變，但我們將成分股權重調整爲同等權重。

高盛重點介紹了一組第四階段的早期AI採用者(圖表5)，它們都在上一季度業績電話會上證實獲得了生產率提升的切實好處。具體應用場景包括客戶服務、代碼編寫與工程設計和庫存與供應鏈管理。既在早期AI採用者名單上又在高盛編制的長期AI第四階段股票籃子裏的股票有亞馬遜(AMZN)、高知特(CTSH)、艾昆緯(IQV)、車美仕(KMX)和沃爾瑪(WMT)。

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