自美國第47任總統特朗普再次入主白宮以來，這個全球最大經濟體的股市就如同坐上了過山車。在他第二任期的頭50天裏，本就因經濟增長放緩而擔憂的金融市場的波動性進一步加劇。

根據道瓊斯市場數據，美國股市在週一創下了自2009年以來（當時奧巴馬在全球金融危機期間就任）總統任期頭50天的最差表現。FactSet的數據顯示，截至週一下午，大盤股標普500指數（SPX）自1月20日以來已下跌6.4%，而以科技股爲主的納指（IXIC）同期暴跌11%，道指（DJIA）則下跌了3.6%。

歷史數據表明，在總統任期的頭50天裏，股市往往會下跌。根據道瓊斯市場數據，自1953年以來，在此期間標普500指數平均下跌0.4%，納指平均下跌3.1%，而藍籌股道指則平均小幅上漲0.5%。

在2025年的頭幾個月裏，股市走勢崎嶇不平。據FactSet數據，被稱爲華爾街 “恐慌指數” 的芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index，VIX）今年以來已飆升超過60%，週一下午VIX指數報27.84，爲去年8月以來的最高水平。一般來說，該指數低於20表明金融市場被認爲處於低風險環境，而高於20則意味着市場處於較高波動性時期。

這種恐慌並非憑空產生。近期數據顯示，美國經濟可能正在萎縮，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型上週估計，2025年第一季度美國經濟將以年化2.8%的速度萎縮。根據美國勞工統計局的數據，失業率也從1月的4%攀升至2月的4.1%。

在過去一個月裏，特朗普加劇了與美國主要貿易伙伴之間的關稅緊張局勢，投資者也因此對一場正在醞釀的全球貿易戰感到擔憂。人們擔心，一系列產品價格的潛在上漲，將給仍在應對殘餘通脹的美國消費者和企業帶來更大的財務壓力。

因此，在2025年初，華爾街的樂觀前景在很大程度上已經消退，在對通脹可能捲土重來和經濟增長可能停滯的擔憂加劇之際，一些投資者增持防禦性股票以支撐投資組合。

誠然，特朗普在2017年開始他的第一個總統任期時也立即採取了備受矚目的行動。但在他上任的頭50天裏，根據道瓊斯市場數據，標普500指數上漲了4.8%，同期納指數飆升5.8%，道瓊斯指數則躍升5.9%。

那麼，這次有何不同呢？

在去年11月初特朗普贏得總統大選後，華爾街曾抱有很高的期望，投資者壓倒性地關注着諸如減稅和放鬆監管等促進經濟增長的政策將如何提升這個全球最大經濟體的前景，但到目前爲止，特朗普在這些方面幾乎沒有出臺任何具體政策，而其關稅政策卻佔據了主導地位。結果就是，標普500指數上週抹去了大選後的所有漲幅，納指在上週四進入了回調區間。

“市場繼續對貿易政策保持敏感，因爲即將實施的關稅在規模和範圍方面仍存在相當大的不確定性，”Glenmede的投資策略師傑森·普賴德（Jason Pride）和邁克爾·雷諾茲（Michael Reynolds）表示。

“同樣重要的可能是關稅會持續多久。它們是爲了獲取讓步而暫時徵收的，還是將成爲美國貿易政策的一個新的永久性特徵呢？在這些關鍵問題有更明確的答案之前，市場波動性可能會持續存在。”Glenmede的策略師們在週一的電子郵件評論中說道。