《大行》交銀國際:內地AI持續進化為港股“空中加油” 薦高彈性及高股息配置策略

阿斯達克財經
03-12

交銀國際發表報告,在內地政策支持與技術進步共振,港股過去一週續創新高,領跑全球主要股指:第一技術層面,內地AI持續進步,上週阿里-W(09988.HK) 發佈新AI開源模型+內地創業公司推出通用AI Agent智能體產品Manus,繼續強化科技主線敘事;第二是兩會政策符合預期,並延續了“924”(去年9月24日)以來的積極定調,產業政策層面強調對消費、科技領域的支持,而後續政策持續兌現有望成爲 行情上漲的新催化劑。
海外流動性延續緩和,爲港股AI科技資產迎來資金配置機會。美國總統特朗普政策不確定性影響下,美國一系列經濟指標轉弱,降息預期再度升溫,美元、美債利率回落,美股波動增強,美股“神奇七俠”連續出現調整。海外流動性緩和,且作爲美國之外,匯聚全球主要AI上市標的港股市場,有望成爲短期追求穩定性和AI敞口的資金戰略性配置選擇。當前港股估值仍低於歷史均值,且低於全球大部分主要股指,而主要科技龍頭標的估值較美股仍有不小折讓,且隨着算力業績逐漸釋放,以及經濟內生動能接力,估值預計仍有上修空間。

市場關注重心或將回到宏觀基本面和企業業績驗證,重視外圍擾動與短期調整壓力。美股調整所帶來的外溢風險亦需要警惕。隨着政策面暫時進入平靜期,在外圍擾動下,市場對特朗普關稅等風險定價仍相對不足。同時,港股近一階段持續處於超買區間,存在階段性調整壓力。因此,在戰術配置層面,投資者可適度“高切低”至紅利資產。隨着全國兩會落幕,市場關注重心或將重回宏觀基本面,包括兩會增量財政政策的分配和落地節奏,以及經濟增長情況。同時,港股業績持續披露中,主要科網股將密集發佈業績,重點關注企業盈利情況以及對未來資本支出/業績指引。
交銀國際推薦港股“高彈性+高股息”配置策略:科技創新主線方面,看好港股AI及科網板塊,特別是在DeepSeek等國產大模型推動下,AI基礎設施提供商和算力相關標的正迎來估值重構窗口,建議重點佈局具備技術積累和商業化能力的龍頭企業。半導體產業鏈亦值得關注,尤其是在產業鏈本地化進程加速背景下,具備進口替代潛力的內地芯片設計企業機會明顯。該行亦建議仍以高股息板塊作爲防禦性底倉,重點關注電力公用事業、電信營運商、銀行等現金流穩定、股息率具備吸引力。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-11 16:25。)

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