掐斷高速交易！

據FT消息，納斯達克將終止向一些交易公司提供高速交易服務。這種服務之前未曾公開。納斯達克在一份聲明中表示，“在與監管機構和我們的客戶密切協商後，納斯達克已開始停止這項服務”。

週一美國股市拋售加劇。標準普爾500指數下跌2.7%，爲今年最大單日跌幅。納斯達克綜合指數下跌4%，創下2022年9月以來的最大單日跌幅。週一，標準普爾500指數收盤時較2月19日的歷史高點下跌8.7%，市值縮水逾4萬億美元，跌幅接近10%。科技股佔比較高的納斯達克指數週一收盤時較12月高點下跌逾10%。

那麼，美股接下來究竟如何演繹？

納斯達克突然出手

納斯達克似乎跌到要拔網線了。據FT消息，納斯達克將終止向一些交易公司提供高速交易服務。這種服務之前未曾公開。納斯達克在一份聲明中表示，“在與監管機構和我們的客戶密切協商後，納斯達克已開始停止這項服務”。

昨天晚上，由於擔心特朗普的關稅政策可能導致美國陷入衰退，美國股市隔夜大跌。標準普爾500指數一度觸及9月以來的最低水平。以科技股爲主的納斯達克綜合指數跌幅最大，下跌4%，創下2022年9月以來最糟糕的交易日。 道瓊斯工業平均指數下跌2.08%，收於41911.71點。

標準普爾500指數較2月19日的歷史高點下跌8.7%，納斯達克綜合指數較近期高點下跌近14%。10%的跌幅被認爲是華爾街確認回調的幅度。

貝爾德投資策略師羅斯·梅菲爾德表示，特朗普政府似乎更能接受這樣一種觀點：他們可以接受市場下跌，甚至可能接受經濟衰退，以實現他們的更廣泛目標。這對華爾街來說是一個巨大的警鐘。

然而，即使最近出現拋售，股市估值仍遠高於歷史平均水平。根據LSEGD atastream的數據，截至上週五，標準普爾500指數明年的市盈率略高於21倍，而其長期平均預期市盈率爲15.8倍。

美股與美國經濟

德意志銀行分析師在一份報告中表示，投資者的股票持倉近幾周有所下降，自去年8月份短暫觸及該水平以來首次降至小幅減持。如果像2018年至2019年特朗普發動的貿易戰期間那樣，股票權重進一步回落至歷史區間底部，則可能將標準普爾500指數拖至5300點的低點，或較當前水平再下跌5.5%。

不過，分歧依然存在。週一美股大跌之際，凱茜·伍德（木頭姐）的方舟投資管理公司買入了特斯拉、Palantir、Coinbase、AMD、TempusAI和Robinhood公司股票，總計投入超7000萬美元。木頭姐在社交平臺上發帖稱，目前的市場動盪只是一場“滾動衰退”的最後階段，這將給特朗普政府和美聯儲帶來比投資者預期更大的靈活性，這種轉變將爲“今年下半年的通縮繁榮”鋪平道路。

民生證券認爲，美股殺跌的核心原因是衰退預期下的流動性緊縮恐慌：一方面，特朗普的“衰退”引導正好碰上了經濟數據的走弱；另一方面，流動性擔憂背後，既有美聯儲縮表末期的不適，更有來自中國和歐洲的“分流”，以及日本央行進一步緊縮的“陰影”。

國金證券宋雪濤認爲，特朗普上任前，華爾街還在憧憬“特朗普2.0”將帶來經濟的空前繁榮，美元和美股將“一往無前”。而特朗普上任至今的一個多月時間，相對偏弱的數據表現已經開始反映出特朗普對美國經濟的負面影響，改革的陣痛和混亂先於繁榮到來，形成了一個人爲的“小型衰退預期”敘事，從此前的“美國例外論”走向了“氛圍衰退”。

美國經濟離真正的現實衰退還有距離，居民部門的資產負債表依然健康，企業部門的現金流和兌現業績依然強勁。但市場是由敘事推動的，現實只是衆多敘事中的一種，當下美國經濟的“氛圍衰退”主要來自對美國與非美的“再審視”。