2025年政府工作報告明確提出“全方位擴大國內需求”，將提振消費作爲經濟增長的核心驅動力。兩會期間，多部門釋放政策利好信號，包括育兒補貼、消費品以舊換新、服務消費優化等，進一步激發市場活力。在此背景下，新茶飲與人力資源服務行業表現亮眼，頭部企業展現出強勁增長動能。

新茶飲賽道：效率與規模重構行業格局

蜜雪冰城上市首日市值突破千億港元

2025年3月3日，蜜雪冰城登陸港交所，發行價202.5港元/股，首日收盤價290港元/股，較發行價上漲43%，市值達1093億港元，成爲全球現制飲品行業市值冠軍。其2024年前三季度實現營業收入186.6億元，同比增長21.22%；歸母淨利潤34.86億元，同比增長45.57%。憑藉低線城市滲透與自建供應鏈優勢，蜜雪冰城門店網絡覆蓋超4.6萬家，終端零售額達449億元，同比增長21.4%。

古茗：產品創新與供應鏈協同驅動增長

古茗通過果茶、輕乳茶等爆款品類鞏固市場份額，2024年前三季度單店出杯量同比增長17%。其咖啡業務貢獻度提升至12%，並依託自建工廠實現原料自有化率行業領先。此外，古茗加速區域加密佈局，新增專業咖啡機投入預計一年內回本，進一步支撐單店效率提升。

行業分化加劇，效率競爭成核心邏輯

資本市場對新茶飲企業的估值邏輯已轉向“供應鏈能力+規模效應”。蜜雪冰城憑藉下沉市場與低成本供應鏈構建護城河，而部分直營模式品牌受困於高成本壓力，股價持續承壓。現製茶飲市場規模近3000億元，頭部企業正通過數字化、海外擴張與高頻產品迭代鞏固優勢，行業集中度或將進一步提升。

人力資源與消費服務：基本面改善信號顯現

科銳國際業績逐季回暖，淨利率持續提升

科銳國際2024年實現營收117.9億元，同比增長20.6%；歸母淨利潤2.04億元，同比增長1.5%。分季度看，收入增速從Q1的10.3%提升至Q4的25.6%，淨利潤增速由Q1的22.1%波動回升至Q4的40.5%。公司盈利能力改善顯著，Q4歸母淨利率達2.1%，環比提升0.4個百分點。人力資源服務行業拐點初現，政策推動下企業用工需求回暖，帶動行業景氣度上行。

酒店業底部企穩，一線城市商旅需求復甦

2025年1-2月全國酒店RevPAR同比降幅收窄至3.4%，較去年12月的-8.6%明顯改善。分城市線看，一線城市RevPAR同比增長0.3%，率先轉正；經濟型與中檔酒店仍承壓，RevPAR分別下降6.4%和6.7%。農曆春節後第四周，一線城市OCC（入住率）同比降幅收窄至0.3個百分點，顯示高線城市商旅需求逐步釋放，行業復甦彈性可期。

政策助力消費服務提質擴容

兩會期間，衛健委明確將推出育兒補貼方案，降低生育、托育成本；商務部提出優化服務消費供給，擴大健康、養老等公共服務。結合以舊換新、免稅優惠等政策，消費服務行業有望進一步受益於需求釋放與場景創新，細分領域如托幼一體化、文旅融合等或成新增長點。