我們已經清楚地看到了情緒上的巨大轉變，曾經行得通的東西現在都不起作用了。

美國股市暴跌，抹去了特朗普當選總統以來的所有漲幅。並且跌勢還在延續，周二亞洲市場開盤美股期貨繼續下跌。《恐懼與貪婪指數》顯示，周一下跌後全球四個重要市場進入極度恐慌狀態。

周一的下跌因為特朗普的一句話：經濟面臨過渡期。多少市場參與者將特朗普周日的講話視為交易催化劑，對經濟衰退的擔憂加劇。

過去，聯儲局都是市場的主心骨，但這一次聯儲局把自己藏起來了。從小跌（1%以下），到中跌（2%左右），再到大跌（昨晚納斯達克指數下跌4%），聯儲局都沒有出面安撫市場，特朗普被推上來風口浪尖個。

說來好笑。各大市場都講述了同一個故事：經濟衰退。但市場、聯儲局、特朗普在講述不同的故事。

市場：下跌的原因是，對美國經濟衰退的擔憂加劇。

聯儲局：不急於降息的原因是，經濟「良好」看不到衰退的跡象。

特朗普：經濟會經歷「過渡期」（陣痛期），拒絕預測是否會經濟衰退。

市場太悲觀了，聯儲局太樂觀了，只要特朗普是清醒的，因為他是一切的始作俑者。

從現在到3月20日，如果再來兩次以上像昨晚那樣的暴跌，那麼可能會倒逼聯儲局在3月會議上緊急降息。只有當聯儲局恐慌了，市場纔會觸底，但現在還沒看到這種情況。

上周，聯儲局主席鮑威爾的講話給市場留下一個大大的懸念。他說，點陣圖利率預測可能會發生變化——即暗示聯儲局將調整對今年降息的預測。現在的情況是，既有上調降息次數的理由，也有下調降息次數的理由。

昨晚過後，市場進一步提高對聯儲局降息的押注，預期到12月將降息78個點子（會有三次完整的降息），上周五收盤時為68個點子（不到三次降息）。聯儲局正在與市場進行預期博弈。