金吾財訊 | 東吳證券發研指，蜜雪集團(02097)作爲平價現制飲品龍頭，自建端對端全流程供應鏈體系打造核心壁壘，IP化品牌營銷塑造品牌心智。公司以加盟模式深耕下沉市場，推進品牌出海，持續鞏固行業地位。不僅從店數來看蜜雪斷層式領先，“雪王”這個IP的國民級程度也是在現制飲品中遙遙領先的，抖音上#蜜雪冰城話題討論次數達435億次，包括雪王IP的二創和MEME傳播程度，是斷層領先其他品牌的。該行表示，預測公司2024-2026年歸母淨利潤爲43.8/51.2/59.4億元，對應PE爲28/24/21倍。該行認爲蜜雪集團的核心優勢是品牌勢能和在平價現制飲品市場的統治力，且在出海方面值得期待，類比近一年新上市的一些強勢能品牌如毛戈平和老鋪黃金，公司有望享有估值溢價，目標PE爲2026年30x，對應目標價509港元，目標市值1931億港幣。首次覆蓋，給予“買入”評級。