智通財經APP獲悉，美國銀行證券發佈研報，分析當前醫療政策的變化及其對美國醫療設施行業的影響。報告指出，儘管美國國會仍在討論具體的醫療政策細節，但大幅削減醫療補助(Medicaid)的可能性較低。在具體細節確定之前，仍存在許多未知因素，而在這一充滿不確定性的環境下，基於防禦特徵，該行將Encompass Health(EHC.US)列爲首選標的。

報告指出，醫療補助的大幅削減不太可能，主要原因是州長們在中期選舉前可能會反對此類舉措，尤其是考慮到醫院行業的醫療保險(Medicare)利潤率已經爲負。非營利性醫院尤其依賴醫療補助，而一些共和黨主導的州的居民也依賴這些福利。此外，共和黨在國會僅佔微弱多數，無法承受過多的反對票。

不過，美銀表示，一系列針對醫療補助計劃、醫療保險和醫保交易所的小規模削減措施組合起來，預計10年內可爲聯邦預算節省3500億美元，其中包括實施工作要求、延長醫療保險自動減支政策、廢除部分法規等。此外，與醫保交易所相關的條款也可能被用來打擊濫用行爲。例如，根據Paragon Institute的數據，由於缺乏收入覈查，2024年這方面的成本可能高達150億至260億美元。

值得注意的是，報告提到，相比醫療補助計劃，業內人士對醫保交易所補貼到期後的政策走向更爲擔憂，因爲營利性醫院更依賴醫保交易所補貼，而該補貼年底到期，國會需儘快決定是否延長。

成本層面，商業保險費率呈個位數中等增長，護理成本趨於穩定。大型連鎖醫院雖減少了合同工使用，但受通脹影響，成本仍高於疫情前。與此同時，專業費用增長遠超通脹，這也促使醫院尋求提高商業保險費率。

市場動態上，政策的不確定性預計將持續到夏季。儘管衆議院的預算決議要求削減8800億美元的支出，但參議院傾向於較小的削減規模，不同立場使得各方達成共識尚需時日。美銀預計，最終法案可能要到6月或7月才能準備就緒。

基於這一背景，醫院類股票可能因政策消息波動，而美銀更看好急性後期醫療服務板塊，首選Encompass Health，並予以目標價125美元，理由是該公司在當前的行業環境中具有較好的防禦性。