智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，考慮到中國海外宏洋集團(00081)短期業績表現或承壓，盈利水平恢復情況有待觀察，下調公司投資評級至「增持」。考慮公司待結算規模與盈利水平承壓，下調公司2024-2025年基本EPS預測為0.31元、0.35元(原預測為1.06元、1.29元)，新增公司2026年基本EPS預測為0.42元。公司作為央企地產，戰略佈局較低能級城市，在三四線城市的品牌與資金實力等優勢助力公司保持銷售韌性。

光大證券主要觀點如下：

2025開年銷售表現穩健，近半年加大拿地力度，短期業績或延續承壓。2024銷售額按年微降，2025開年銷售延續穩健表現：2024年，公司累計實現銷售額401.1億元，按年下降6.3%，月均銷售額33.4億元。2025年1-2月，公司累計實現銷售額43.7億元，按年下降3.8%(同期百強房企全口徑銷售額按年-3.1%)，銷售均價1.20萬元/平米，按年增長5.6%，銷售均價穩步增長，或因推貨結構和銷售市場邊際回暖等影響;其中，公司1月、2月分別實現銷售額22.1億元、21.6億元，按年分別為-6.6%、-0.6%，開年銷售按年表現穩健。

2024年9月至今持續加大拿地力度：2024年，公司於合肥、銀川等地新增土儲建面118.9萬平米，按年下降34.8%，新增土儲總地價52.3億元，按年下降46.5%，拿地銷售比13.0%，按年下降9.8pct，拿地樓面均價4397元/平米。2025年1-2月，公司於南通及呼和浩特新增土儲30萬平米，土地總價13.4億元，拿地銷售比30.8%。近半年以來(2024年9月至2025年2月)公司加大拿地力度，累計新增土儲總地價44.6億元，拿地銷售比為21.0%，投資力度邊際回升明顯，保障銷售推貨能力，且新獲取項目主要位於二三線城市主城區，疊加精準產品定位，有利於保障銷售去化率。

結算規模下降，盈利水平仍承壓：2024年前三季度，公司累計實現營收269.6億元，按年下降31.0%，主要因前期銷售下行導致結算資源減少;實現經營溢利14.5億元，按年下降66.2%，經營溢利率約5.4%，按年下降5.6pct，短期內公司盈利水平或仍受前期低毛利項目結算影響較明顯，盈利水平有待新獲取優質項目銷售後修復，而結算規模與盈利水平下降將使公司業績短期內延續承壓。

財務狀況穩健，孖展渠道暢通：截至2024H1末，公司總有息負債為421.3億元，非受限現金短債比為1.5倍，淨負債率為44.5%，剔除預收款的資產負債率為64.1%，財務保持穩健。2025年2月12日，公司面向專業投資者公開發行公司債券項目(擬發行總額為人民幣50億元)已獲上交所更新反饋，公司具備央企信用優勢，境內孖展渠道有望保持暢通，助力公司繼續降低綜合孖展成本。

風險提示：銷售與施工不及預期，土儲拓展不及預期，市場下行超預期等。