【中信證券：多重不確定因素下，美股或延續震盪下行】金十數據3月12日訊，中信證券指出，短期美股正面臨着多重不確定因素，包括特朗普的關稅政策，美聯儲的利率政策，個別科技巨頭的雲計算、數據中心業務增速不及預期等。此外，目前美股整體估值依舊高企，標普500和道指動態PE仍達21.0倍和19.9倍，處於歷史79%和82%分位數；而納指100的24.7倍動態PE也對應歷史70%的分位數。此前經濟“不着陸”、“減稅和放鬆監管”的樂觀情緒被充分透支後，在基本面走弱的跡象下，估值泡沫或被進一步擠壓。因此，我們預計在上述問題明朗化之前美股將延續震盪下行行情至3月底/4月初。建議關注：1）估值較爲合理、防禦屬性強的醫療保健；2）內需驅動的服務類消費；3）高股息率的傳統電信和公用事業。在關稅、美聯儲貨幣政策路徑等問題明朗化之後，且估值溢價也較爲充分地消化後，我們判斷屆時美股風格將重新切回到大盤藍籌。