文｜蛇眼財經v

2025年，伴隨着新舊動能轉換進入深水區，數字化、智能化大潮洶湧而至，屬於AI 2.0的新產業週期，已經揭開了序幕。DeepSeek以黑馬之姿席捲國內外，以宇樹科技爲代表的機器人驚豔全球，一個屬於中國人的科技盛世已經到來。

處在這樣一個新時代的關口，如何順勢而爲、卡位戰略機會，就顯得尤其重要。對於百融雲創這樣幾經輾轉的公司而言，卡位AI轉型已經成爲了解決當前，以及歷史“遺留問題”的關鍵抉擇。

從SaaS到AI的轉型困局

百融雲創的崛起與互聯網金融的爆發式增長密不可分。2014年，創始人張韶峯以清華大學自動化專業背景和IBM研發經驗爲底色，創立該公司，初期通過SaaS模式爲銀行提供信用卡資信評估服務，迅速成爲金融科技公司中的佼佼者。隨着P2P平臺如雨後春筍般湧現，百融雲創將業務拓展至助貸領域，與“錢來也”“榕樹貸款”等平臺合作，通過數據分析服務爲金融機構匹配借款人，成爲P2P生態鏈中的重要一環。

然而，2019年P2P行業全面清退，百融雲創的營收在2020年同比下滑近10%，首次嚐到行業劇變的苦果。此後，公司轉向以“BaaS（Banking as a Service）”爲核心的助貸業務，通過智能營銷和運營服務爲金融機構導流，但困局很快再次顯現。

首先，百融雲創的BaaS業務，雖然仍保持着同比增長，但增速已經大爲放緩。根據百融雲創發佈的財報數據來看，2024年上半年BaaS服務收入達9億元，佔總營收近70%，但增速放緩至11%。分具體的部門來看，2024年上半年百融雲創的BaaS金融行業雲，實現5.89億元，較上年同期的4.92億元，同比增長了20%；而BaaS保險行業雲，則實現了3.1億元，同比減少了3%。

百融雲創財報提到，目前其BaaS業務已經成功應用於銀行，並且在擴大規模。其中，銀行類的客戶實現了明顯增長；在小微企業運營領域，其BaaS業務同樣發展迅速，收入實現了47%的同比增長；在財富管理方面，百融雲創也實現了收入和客戶的雙增長。但百融雲創沒有在財報中提及的是，2023年還出現在財報目錄中的“精準營銷”已經消失不見，新轉型的BaaS業務，仍然充斥着“助貸”的影子。

其次，百融雲創的MaaS業務，目前的表現也不亮眼。財報顯示，百融雲創的MaaS業務，2024年上半年實現了同比下滑2%，較上年同期的4.3億元，下降到了2024年同期的4.2億元。儘管百融雲創在財報表述中認爲，MaaS業務經歷了逐步恢復的過程，其業務領域也實現了向電商、人力等諸多領域的拓展，爲應對行業風險擴大優勢奠定了好的基礎。但深度融合的金融“助貸”影子，仍在這個新業務上時時隱現。

綜合來看，從SaaS轉型助貸再到AI轉型，百融雲創面臨的歷史包袱仍然沉重。

盈利驟降的三重門

2024年上半年，百融雲創營收13.2億元，同比增長6.3%，但淨利潤同比暴跌32%，連續三年的高速增長戛然而止。這一頹勢背後，是成本失控、監管高壓與市場邏輯重構的三重絞殺，其也從折射出金融科技行業從野蠻生長到規範整頓的陣痛。

其一，是成本失控與模式缺陷帶來的隱患逐漸凸顯。百融雲創長期採用“重營銷、輕技術”策略，2024年上半年營銷費用達5.1億元，是研發費用的2.2倍。這種模式在流量紅利期尚可維持，但隨着金融機構對流量轉化效率要求提升，單純導流服務的價值大幅縮水。例如，其合作機構多爲中小城商行，客單價低且留存率不足96%。更嚴峻的是，金融機構正加速佈局自營線上信貸業務，2024年頭部銀行信用卡數字化獲客佔比已超60%，直接擠壓百融雲創的BaaS服務空間。

其二，監管高壓與歷史遺留問題，使其面臨較大的合規壓力。金融助貸涉及大量敏感數據，百融雲創旗下“榕樹貸款”多次因“暴力催收”“未經授權收集個人信息”等問題被監管部門點名。2021年《個人信息保護法》實施後，數據獲取成本飆升，合規風險成爲懸在企業頭頂的達摩克利斯之劍。

例如，2021年網信辦通報的48款違規網貸APP中，榕樹貸款赫然在列。此外，高利率、砍頭息等歷史遺留問題仍引發用戶投訴，黑貓投訴平臺上相關投訴超5000條，涉及“變相收取擔保費”“暴力催收”等指控。儘管百融雲創聲稱“不直接放貸”，但作爲助貸平臺，其對合作機構的約束力存疑，品牌聲譽持續受損。

其三. 市場邏輯重構下的競爭劣勢。隨着金融科技監管趨嚴，銀行等金融機構加速佈局自營線上信貸業務，減少對第三方助貸平臺的依賴。同時，生成式AI技術的普及使金融機構能自主構建風控模型，進一步削弱百融雲創技術輸出的價值。例如，頭部銀行已通過AI技術實現信貸審批自動化，降低對外部服務商的依賴。

相關行業數據顯示，2024年頭部銀行信用卡數字化獲客佔比超60%，直接擠壓百融雲創的BaaS服務空間。百融雲創雖推出多模態大模型“BR-LLM”，但BaaS服務收入增速放緩背後暴露的問題仍然值得警惕。基於上述種種因素分析，當前百融雲創的轉型之路並不順利，甚至時時面臨掣肘。

AI技術賦能下的生死博弈

2024年，百融雲創的年度總結會以“燒不死的鳥是鳳凰”爲主題，高調展示其AI技術矩陣：多模態大模型BR-LLM支持27種語言、40毫秒超高速響應，日均處理8500萬通電話等等，與之形成鮮明對比的是，其財報淨利潤暴跌32%，其連續三年盈利的神話終結。一邊是“技術狂歡”，另一邊是“業績寒冬”，折射出的百融雲創在AI浪潮中的生死博弈。

首先，從“模型搬運工”到“智能體生態”，百融雲創加速了對AI應用的垂直深耕。百融雲創的AI轉型始於2018年，但真正的破局始於2024年。當同行仍在賣力兜售決策式AI模型時，它已推出生成式AI加持的“智能體工廠”——通過共享記憶系統和多智能體協作，實現信貸審批、保險營銷等場景的自動化流程。

2024年，公司推出多模態大模型“BR-LLM”和智能語音交互平臺VoiceGPT，支持27種語言、40毫秒超高速響應，日均處理8500萬通電話。通過“智能體工廠”Cybotstar Agent Builder，金融機構可快速搭建信貸審批、保險營銷等場景的自動化流程，提升運營效率50%以上。2024年上半年，MaaS業務客戶留存率回升至96%，部分零售電商客戶（如淘寶、天貓）開始採用其數據分析服務。

從金融到教育、醫療等諸多領域的多點開花，推動了百融雲創的全行業、全場景融合速度。比如，百融雲創計劃以“一縱一橫”戰略破局：縱向深耕金融AI，橫向拓展教育、醫療、智慧城市等非金融領域。例如，在教育行業，其AI模型可分析學生行爲數據，輔助機構定製個性化課程；在醫療領域，結合隱私計算技術爲醫院提供匿名化患者數據分析服務。

當然，跨行業拓展也面臨兩大現實壁壘：第一是數據孤島，教育、醫療等行業的數據非結構化程度高，需投入海量清洗成本；第二，是場景適配，金融風控邏輯與教育、醫療需求差異巨大，例如醫療AI需兼顧倫理與合規。

從“職能公司”向“智能體公司”的轉型，或將對現有組織文化等各方面產生較大沖擊。2024年，百融雲創啓動“斜線式”晉升路徑，打破傳統部門牆。例如，合同審覈團隊與AI研發團隊合併，形成“需求-開發-落地”閉環，效率提升顯著。

但這場變革暗藏風險：第一是文化衝突：技術團隊追求“極致性能”，業務團隊強調“快速變現”，如何平衡創新與商業化？第二是人才焦慮：生成式AI、多模態交互等領域頂尖人才稀缺，公司研發費用率已達17.11%，持續高投入能否持續？這些都將是未知之數。

結語：在行業寒冬中尋找春意

百融雲創從P2P到助貸，從數據驅動到AI賦能，其轉型之路既是企業生存的必然選擇，也是行業升級的縮影。儘管短期利潤承壓，但若能在技術研發、合規管理、場景創新上持續突破，百融雲創或能從“金融助貸服務商”蛻變爲“產業數智化基礎設施提供商”，在下一個十年重煥生機。

正如其2024年年度主題“燒不死的鳥是鳳凰”所寓意的，唯有涅槃重生，方能在金融科技的風雲變幻中找到新座標。