資本市場如果有神話、有傳奇、有常青樹,那麼一定是巴菲特。
巴菲特當然也被人質疑過,被人嘲笑過“廉頗老矣、尚能飯否”,但是這些懷疑最終都隨着時間的流逝,紛紛被證僞。
美股近期上演的“驚魂一週”,再次把巴老爺子拉進大衆的視野。
爲什麼?
因爲巴菲特早已大幅減持,手握3324億美元現金笑看市場漲跌,坐等機會。
這無疑折射了巴菲特的智慧,世人皆知老爺子價值投資、長期主義,卻鮮有人知道老爺子也會減倉、會空倉、會休息、會等待。
薑還是老的辣。
3月10日,美股三大指數集體“跳崖”,特斯拉單日暴跌15%、英偉達蒸發5%市值,科技七巨頭一夜“消失”的財富,超過7000億美元。
這是什麼概念?
相當於一夜之間,一個國家的GDP就憑空蒸發了。比如,越南2024年的GDP爲4773億美元。
其實,這也恰恰說明了美股確實有泡沫。
你想想美股的漲跌,動輒都已經是一個發展中國家的GDP,相當於美股短時間內就可以憑空創造、憑空消失一個國家的全部社會財富。
巴菲特能不知道市場已經有泡沫了嗎?
世人皆醉,巴菲特卻早已嗅到風險,早在2023年就因蘋果估值過高開始選擇減持,而且是美股越漲越拋,逐漸將伯克希爾的現金儲備推至歷史峯值。
2023年10月,巴菲特囤積了足足1470億美元現金。
2024年05月,巴菲特已經囤積了1800多億美元現金。
2024年11月,巴菲特在美股創下歷史新高時,繼續大幅拋售,累計囤積3252億美元現金。
巴菲特面對市場的非理性,甚至喊出自己在美股已經找不到有投資價值的股票了。
巴菲特的門徒,投資界的另一個大佬段永平也在2024年開始陸續減倉美股。並公開表示“美股有點貴”。
資本市場,有賣就有買。
巴菲特在賣、賣、賣。那麼,誰在買?
這些接盤的,大多數是認爲巴菲特已經年老體衰的“聰明人”。
比如,國內某知名投資機構在巴菲特、段永平都已經明牌的情況下,喊出了我們沒有跟隨減持。並且,說出了自己的理由。
我分享其中兩個有意思的理由。
第一個,他們認爲DeepSeek的出現會增大全球算力需求而非減弱。
殊不知,微軟巨頭都已經開始減少對硬件、對算力的投資。據鈦媒體報道,微軟已經取消了與至少兩傢俬營數據中心運營商簽訂的總計"幾百兆瓦"的容量租賃合約。
這意思是,他們比微軟還了解科技、瞭解算力、瞭解人工智能。
第二個,他們認爲美國企業回購預計將達到1萬億美元,通過減少流通股數量和提高每股收益(EPS)來增強投資者信心,尤其是科技巨頭將繼續加大回購力度。
然而,企業回購這一套路是有特殊的歷史背景。
早些年,美國降息且減少企業的營業稅,這使得企業能夠用較低的利息購買自家的股票,並通過利潤、分紅覆蓋掉利息成本。
但是,現在呢?
美國是高息環境。
美國企業這樣搞,其實風險很大!搞不好,就是債務危機。
所以,這些都不應該是看好美股、特別是高點看好美股的邏輯。更不應該是買的時候跟隨巴菲特,賣的時候卻有意識地不跟隨巴菲特,耍小聰明。
說白了就是紙上富貴了,開始忽略了風險,忽略了常識。
接下來,討論一下最重要的問題。
美股到底貴不貴?
這個問題非常好回答。
看一組數據,對比一下,就一目瞭然。
先看2024年12月份,巴菲特賣出時美股的估值。
美國標普500的動態市盈率向上突破30倍PE,處於過去20多年的歷史高點區域。
此外,2024年Q4的標普500的30倍PE,換算過來差不多是3.3%的收益率,就是說整個股票市場的收益率甚至低於美債4.25%左右的收益。
當下,美股不僅沒有對風險給出溢價,反而低於確定性的美債收益。
再來看下2020年3月,做下對比。
2020年3月,整個全球市場都處於恐慌時,集體看空時,巴菲特對此也甚是感慨,“我活了89年,也是第一次見到這樣的市場。”
隨後,巴菲特就公開表示,“不要浪費一次嚴重的危機”。據雅虎財經報道,巴菲特直言市場暴跌是長期投資者的機會。
巴菲特在3月10日接受雅虎財經採訪時強調,市場暴跌是長期投資者的機會。
這就差拿着喇叭說,抄底了、抄底了。但是,很多人已經被下跌打蒙了、傻掉了,心中只有恐慌。
其實,但凡看一下數據。
2020年3月,標普500的PE是15,處於整個歷史的低位。此外,換算成市場收益率差不多是6.6%。
而彼時,美國市場國債收益率已經趨於零利率。
當下,美股標普500的PE在30倍左右,國債4.25%左右。2020年3月,美股標普500的PE在15倍左右,國債零利率。
這麼一對比就知道,當下的美股對比2020年3月的美股實在貴太多了。
最後,再講一點大家經常忽略的事實。
巴菲特本質是保險公司的投資經理,伯克希爾哈撒韋本質上是全球最大的保險公司之一,2024年福布斯全球保險20強榜單中排名第一。
換句話說,資本市場真正的金融巨鱷根本不是什麼木頭姐、東方港灣之類的基金公司,而是險資。
險資普遍採用"削峯填谷"機制:在市場波動期(如降息週期)降低股票比例,增持國債等固收資產以平滑收益,進行長期佈局。
這意思是,市場的頂往往就是險資賣出來的,市場的底往往就是險資買出來的。
險資就是市場的大主力!
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