巴菲特一邊連續九個季度淨賣出股票,現金儲備創歷史新高,另一邊是罕見出售旗下子公司,他究竟有什麼打算?
據華爾街日報報道,房地產中介Compass正在就收購伯克希爾的業務——美國房屋服務公司(Home Services of America)進行深入談判,後者是美國最大的房地產中介之一。報道中未提及價格,但伯克希爾可能以數十億美元的價格出售該部門。
巴菲特曾多次表示不會輕易出售任何子公司,除非該公司面臨無法解決的問題,他曾在2024年股東信中寫道:
伯克希爾幾乎從不出售控股子公司,除非我們認爲它們的問題將無休止地持續下去。
因此伯克希爾房地產中介業務可能被收購的消息,標誌着其公司結構正出現顯著變化。如果此次交易達成,可能意味着伯克希爾願意出售更多規模較小的、非核心業務部門,從而精簡公司,並可能使其更易於巴菲特的潛在繼任者、伯克希爾高管Greg Abel管理。
值得注意的是,美國房屋服務公司的估值並不容易確定,因爲其運營接近盈虧平衡。《巴倫週刊》估計,該公司的估值低於規模更大的Compass。但即使如此,這筆交易的金額相較於伯克希爾 1.1 萬億美元的市值來說,也只是九牛一毛。由於兩家公司規模較大,此次交易可能面臨反壟斷審查。
與整個房地產經紀行業一樣,美國房屋服務公司受到2024年房源短缺和高房價的影響。
2024 年,公司運營虧損 1.07 億美元,而相比之下2023年淨利潤達到1300萬美元,2022年則盈利1億美元。2024年虧損的一部分來自於公司達成的一項訴訟和解協議,該協議要求公司在四年內支付2.5億美元的房地產經紀佣金訴訟和解款。
Compass 去年在 GAAP(一般公認會計准則)基礎上也未實現盈利,但公司在第四季度財報中表示,在扣除行業集體訴訟和解款前,它產生了1.5億美元的現金流。
根據伯克希爾10-K年報,美國房屋服務公司旗下有48個品牌,在近820家經紀門店擁有約37700名房地產經紀人。此外,該公司還通過兩大品牌運營約270家特許經營商,管理1400多家經紀門店,並擁有約44700名第三方房地產經紀人。
密切關注伯克希爾的投資公司Semper Augustus Investments Group負責人Chris Bloomstran估算,該經紀業務的年銷售額約爲 1250 億美元,該業務隸屬於伯克希爾旗下的大型公用事業部門——伯克希爾哈撒韋能源公司。
此次潛在出售還值得關注的另一個原因是,美國房屋服務公司是行業領先的中介公司,有望從房地產銷售回暖中獲益。
截至目前,伯克希爾和 Compass 均未對此事作出任何公開評論。受此消息影響,隔夜伯克希爾哈撒韋上漲1.6%。
而在過去一年Compass股價上漲144%,目前市值達到 47 億美元。
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