文｜《投資者網》崔悅晨

2025年2月，上海聯合產權交易所的一則掛牌信息，將徽商銀行推至風口浪尖。

中糧集團及其子公司中糧生物科技股份有限公司（下稱“中糧科技”）擬以合計2.43億元底價，轉讓所持徽商銀行7841.7萬股股份，佔總股本的0.56%。若交易完成，“中糧系”將徹底退出徽商銀行股東行列。

值得一提的是，這並不是“中糧系”首次嘗試清倉撤退。自2024年3月以來，上述股權已多次被掛牌出售，但由於無人問津而被迫降價，最終以“八折”價格再次出售。

徽商銀行的命運似乎陷入矛盾：一面是總資產突破2萬億元、淨利潤達到159億元的不俗業績；另一面卻是股權遭遇打折拋售、合規問題頻發、高管接連落馬的隱憂。作爲一傢俱有區域影響力的城商行，徽商銀行如何在國資撤離與內控失效的雙重夾擊中實現突圍？

“退金令”下的“燙手山芋”

自2024年國資委頒佈“退金令”以來，國資央企紛紛開始優化旗下涉金融類型的業務佈局，將更多精力和資源聚焦於核心主業。“退金令”旨在引導中央企業專注於自身主營業務，避免過度涉足金融領域帶來的風險擴散。

在此背景下，“中糧系”決定轉讓其持有的全部徽商銀行股份。

根據公告，中糧集團、中糧科技分別擬轉讓3810.75萬股、4030.95萬股徽商銀行股權，佔該行總股本比例的0.2744%、0.2902%。若此次轉讓順利完成，中糧集團及中糧科技將不再持有徽商銀行股份。

公開資料顯示，徽商銀行總部設在安徽省合肥市，於2013年11月在香港聯交所掛牌上市。據悉，在徽商銀行上市之前，中糧科技便已入股，並連續多年收到徽商銀行派發的現金股息。

除“中糧系”以外，其他國資背景的企業也在逐步撤離徽商銀行。例如，2024年6月，馬鋼集團掛牌轉讓其持有的微商銀行175.99萬股股份；同年9月，中國船舶工業集團公司旗下的安慶中船柴油機有限公司公開掛牌轉讓徽商銀行431.3379萬股股份。

不過，就目前公開信息來看，上述股權轉讓均未成功。事實上，經過多次公開拍賣或掛牌轉讓，徽商銀行的股權價格已一降再降。

徽商銀行股權在市場上遇冷，不僅反映了國資央企在“退金令”指導下對非主業投資的謹慎態度，也揭示了市場對於中小銀行未來發展前景的擔憂。尤其是當徽商銀行面臨着一系列內部治理問題、合規性挑戰以及高層管理人員變動時，投資者對於該行的信心似乎有所動搖。

合規挑戰與高層腐敗

儘管徽商銀行近年來保持了財務的穩定，但其內部治理仍飽受質疑。

根據國家金融監督管理總局披露的數據顯示，2024年，徽商銀行因違規經營、信息披露虛假等問題，共收到41張罰單，涉及分支行15家和從業職員26人，累計罰沒金額近2500萬元。

具體來看，高額罰款案例包括：1月份由於四項違規行爲被安徽監管局處以395萬元罰款；4月，黃山支行因一項違規行爲被黃山監督管理局罰款150萬元；6月，寧波支行因存在六項違規行爲被寧波監管局罰款260萬元。這些問題主要集中在違規發放貸款、信貸資金流入限制性領域、信用卡分期業務風控缺位以及對合作機構管控缺失等方面。

上述處罰不僅暴露了徽商銀行在內部控制方面的薄弱環節，也反映了其管理層存在的深層次問題。

徽商銀行在過去幾年間經歷了多次高層人事變動，尤其是三位前董事長相繼落馬，給外界留下了深刻印象。自2005年重組以來，徽商銀行共經歷了五任董事長，其中首任、第三任、第四任均因涉嫌嚴重違紀違法而被查處。

最新一任被查處的是徽商銀行原董事長李宏鳴。2024年，徽商銀行原董事長李宏鳴案因受賄罪、國有公司人員濫用職權罪被判刑14年6個月，並處以罰金400萬元。

此外，徽商銀行還面臨着複雜的股東糾紛問題。“中靜系”與“杉杉系”之間的股權爭議至今未能得到妥善解決，這無疑增加了公司治理的難度。

對於徽商銀行而言，如何有效化解這些內部矛盾，重建良好的企業文化和治理機制，將是未來一段時間內亟待解決的關鍵課題。

增長放緩與回A執念

作爲全國首家省級城商行，同時也是安徽省內唯一的城商行，徽商銀行一直都具備較強的競爭力。

根據徽商銀行公告，截至2024年12月31日，該行資產總規模突破2萬億元大關；營業收入超過370億元，同比增長2.1%；淨利潤達到159億元，同比增長6%。

但不可忽視的是，徽商銀行的業績增速正在逐漸放緩。年報數據顯示，2021年至2023年，徽商銀行的營收同比增幅從9.98%急劇下降至0.37%。到了2024年，徽商銀行約6%的淨利潤增幅亦落後於同業，顯示出其業績增長動能正在減弱。

此外，淨息差指標是衡量銀行盈利能力的重要標準之一，徽商銀行的淨息差自2021年以來持續下滑，從2.20%降至2023年的1.88%，並在2024年上半年進一步降至1.80%。這表明銀行在利息收入方面的壓力正逐漸增大。

儘管業績增速放緩，徽商銀行對於迴歸A股市場仍抱有強烈的願望。早在2019年，該行便啓動了A股上市計劃，但由於種種原因，至今仍未實現這一目標。

輔導券商中信證券和國元證券指出，目前徽商銀行仍存在董事會監事會換屆未完成、職工持股不符合監管規定等問題，這些問題成爲阻礙其A股上市的主要障礙。

此外，“中靜系”與“杉杉系”的股權爭議也給徽商銀行的治理結構帶來了不確定性，影響了其A股上市進程。

爲了應對這些挑戰，徽商銀行需要採取一系列措施來提升自身競爭力。首先，加強內部管理，尤其是內部控制體系的建設，以應對合規風險。其次，提高服務質量，通過創新產品和服務來增強客戶黏性，從而在競爭激烈的銀行業中脫穎而出，爲未來的可持續發展打下堅實基礎。

總之，徽商銀行正處於一個關鍵的發展階段，它不僅需要解決內部治理和合規問題，還需要積極適應外部環境的變化，尋找新的增長動力。這不僅是對徽商銀行管理層能力的重大考驗，也反映了目前中小銀行面臨的普遍困境。若徽商銀行能有效推動內控體系重構，或許這將成爲其轉型的契機。（思維財經出品）■