智通財經APP獲悉，高盛分析師團隊近日發佈研報稱，受到關稅政策帶來的美國宏觀經濟不確定性及製造業和B2B需求復甦緩慢得多等因素影響，美國物流行業領軍者聯邦快遞(FDX.US)短期內業績可能會面臨一定程度壓力，因此適度下調其2025財年的每股盈利(EPS)預測至18.65美元(之前預測18.85美元)，同時將2026財年EPS預期由23.30美元下調至22.20美元。據悉，下週聯邦快遞將公佈2025財年第三季度業績。

儘管如此，高盛維持對聯邦快遞的“買入”評級，對於該股12個月內的目標價格則下調至315美元(此前爲328美元)，相比2025年3月12日242美元的收盤價仍有約30%的潛在上漲空間。

高盛強調，雖然短期環境充滿挑戰，但聯邦快遞自身的成本削減計劃(即DRIVE計劃與Network 2.0項目)爲公司帶來了明顯的利潤改善潛力。一旦這些計劃完全落地執行，FDX的估值可能將重新被市場認可，屆時市盈率有望提升至14.5倍左右，對應的潛在股價可達到349美元(相比目前股價有41%的上漲空間)。

高盛表示，特朗普領導的新一屆美國政府長期持續的對外加徵關稅貿易政策不確定性及製造業/B2B經濟復甦節奏不明朗，導致該機構對聯邦快遞全年業績預測下調。宏觀經濟層面，高盛經濟學家下調Q4美國GDP增速預測至1.6%(原預測爲2.2%)，下調工業產值(IP)至1.8%(原2.4%)，此外，美國新訂單指數跌至48.6(2月)，削弱LTL(零擔貨運)業務EBIT預期。

高盛對於聯邦快遞具體的盈利預測調整如下：FDX 2025財年EPS預測由此前18.85美元調整爲18.65美元;FDX 2026財年EPS預測由此前23.30美元下調至22.20美元，主要考慮到工業領域需求持續疲軟，以及B2B市場復甦緩慢的預期;FDX 2027財年EPS預測由此前26.30美元下調至25.50美元，下調幅度小於2026財年，反映了2026年末B2B市場有望重新回暖、業務結構改善以及業務經營槓桿增強帶來的盈利潛力。

聯邦快遞成本削減計劃的執行情況方面，DRIVE計劃： 2025財年成本削減目標爲22億美元，目前進展順利，高盛預計年度實現航空運輸成本節約4.5億美元、陸運成本節約8億美元、行政管理成本節約9.5億美元;Network 2.0計劃： 高盛預計2025年末完成，加拿大整合工作將於2025年初完成，美國市場的進一步整合工作將在2026財年開始執行，整體目標爲2027財年之前額外節省20億美元。

分拆聯邦快遞貨運業務部門有望大幅提振聯邦快遞估值

此外，聯邦快遞宣佈未來18個月內計劃將處理超大型貨物的聯邦快遞貨運(FedEx Freight)業務獨立出來，形成一家新的上市公司，主要目的是釋放Express與Freight業務之間的協同效應，並提高各自業務的市場競爭力以及釋放估值潛力。

高盛基於分部估值法(SOTP)對聯邦快遞進行了估值：

Parcel業務：EBITDA 103.6億美元，EV/EBITDA倍數7.0x，估值725億美元。

LTL業務：EBITDA 23.92億美元，EV/EBITDA倍數15.0x，估值359億美元。

企業成本(負值)：EBITDA -7.4億美元，倍數3.5x，對整體估值負貢獻25.8億美元。

因此，高盛分析團隊預計整體企業價值(EV)合計高達1081億美元，扣除淨債務150億美元后，股東權益價值931億美元，對應每股價值381美元(相比2025年3月12日股價有58%的上漲空間)，遠高於當前目標價315美元。