David French/Tatiana Bautzer/Pete Schroeder

路透3月14日 - 據業內高管稱，大型銀行正在暫緩收購，並對特朗普政府釋放交易 (link)，保持謹慎。

財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）上週表示，銀行併購因一些小問題而放緩 (link)。幾天前，新上任的監管機構廢除了拜登時代加強對大型交易監督的嚴格規定。

"Piper Sandler PIPR.N金融服務投資銀行聯席主管比爾-伯吉斯（Bill Burgess）說："我們看到的交易放緩是由一系列問題造成的。

銀行家和行業高管對放鬆監管的跡象表示歡迎，但他們告訴路透記者，市場波動 (link)、經濟不確定性 (link)、對銀行資產負債表上紙面損失的擔憂，以及受嚴格監管的大型貸款機構之間交易的複雜性，都阻礙了大型併購的進行。

Angel Oak Advisors 公司的高級投資組合經理謝麗爾-佩特（Cheryl Pate）預計，較小的地區性和社區性貸款機構之間會有一些合併，但她認爲更大規模的合併具有挑戰性。

帕特說："我對超地區級的併購不太樂觀，我認爲那可能仍會有更多的審查，"這使得平等的合併 "不太可能"，她的公司管理着 184 億美元的資產。

對於大型銀行來說，只有少數幾個大目標纔有意義，因此高管們準備等待合適的交易出現。PNC Financial Services PNC.N、U.S. Bancorp USB.N 和 Truist Financial TFC.N等公司經常被分析師列爲擴張的候選對象。

共和黨領導的聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp）董事會3月3日表示，將恢復 (link)，從拜登時代更嚴格的框架中後退。

"科文頓-柏林律師事務所（Law firm Covington & Burling）金融服務聯席主席蘭迪-本傑克（Randy Benjenk）說："聯邦存款保險公司 2024 年的併購指南在某些方面與歷史慣例大相徑庭。他補充說，廢除這些規則是恢復行業確定性的重要一步。

"貝森特 3 月 6 日在紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）發表演講時說："具有生產力和協同效應的兼併往往因爲不重要的監管問題而放緩。他補充說，特朗普政府希望在拜登時代的監管機構越權之後，重新調整金融監管的重點。

態度

對交易的謹慎態度與 11 月特朗普總統當選後 (link) 的興奮形成了鮮明對比。預計放鬆監管的浪潮將使美國銀行（有 4500 多家）更容易合併。雖然合併仍需審查，但新政府正在取消去年制定的一些更嚴格的指導方針。

拜登監管機構對合並的嚴密審查受到了行業高管的抱怨，他們說這延誤了交易，阻礙了新的交易。

Capital One COF.N和Discover Financial Services DFS.N於2024年2月宣佈的價值350億美元的合併 (link)，一年後仍未獲得監管部門的批准。這被視爲新政府是否願意加快審批的試金石。

根據標普全球市場財智（S&P Global Market Intelligence）的數據，自 2022 年 3 月以來，僅有 9 宗宣佈的交易價值超過 10 億美元。相比之下，拜登上任第一年就達成了十幾宗價值超過 10 億美元的交易。

業內高管認爲，多倫多道明銀行（Toronto-Dominion Bank）TD.TO以137億美元收購First HorizonFHN.N的交易失敗也是一個警示故事，說明一旦出現問題會發生什麼。雖然 First Horizon 的股價有所回升，但該銀行目前的市值僅爲最初交易價格的 70%。

據報道，由於擔心道明銀行對客戶交易的監管，監管機構不願批准合併。2024 年，該銀行支付了超過 30 億美元的罰款 (link)，以解決違反反洗錢法的指控。

不確定性

由於包括聯邦存款保險公司（FDIC） (link) 和貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency） (link) 在內的機構由臨時領導人管理，因此監管前景仍不穩定。許多貸款機構還存在監管問題，需要在大規模併購獲得官方批准之前加以解決。

根據律師事務所 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 最近的一份報告，大約三分之二的美國大型銀行仍處於監管處罰箱中，因爲美聯儲認爲這些銀行在從治理結構到流動性風險管理等領域的做法不盡人意。

硅谷銀行 (link) 和第一共和銀行 (link) 於 2023 年倒閉所引發的動盪也影響了投資者的情緒，阻礙了投資組合。與此同時，美國利率上升導致銀行證券投資組合的紙面損失膨脹，如果銀行合併，這些損失將被記爲實際損失。

"巴克萊銀行（Barclays BARC.L）分析師傑森-戈德伯格（Jason Goldberg）說："仍然存在一些障礙。"銀行需要了解監管機構究竟希望看到什麼才能批准合併，以及減少政策的不確定性。隨着時間的推移，我認爲未實現的虧損將會減少，交易將會恢復。行業整合的時機已經成熟。

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