智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，BC是目前最具能見度的擴產方向，中信證券統計2024-2027年頭部廠商擬新增BC 產能40-65GW/年，而存量780GW的TOPCon改造將帶來更大增量。BC帶來顯著設備彈性，主要爲2-3道激光、1道鍍膜。激光設備中，激光器向短波長、窄脈寬升級，價值量大幅提升，格局優化；鍍膜設備中，LPCVD用量翻倍。

BC電池：當下必選之路，技術壁壘較高。

必要性上，成熟產能中標價在0.69元/W成本線附近;可行性上，BC(Back Contact，背接觸)電池有0.05-0.1元/W的溢價，有賬面經濟性，且業界已有較多落地案例。BC電池作爲平臺型工藝疊加不同原生技術，細分技術壁壘高，其中2道Poly(多晶硅)層的TBC料成主流。

空間測算：已具備賬面經濟性，新增設備百億規模。

中信證券測算BC設備成本相較TOPCon增加1.6-3.4分/W，考慮良率水平差異，BC溢價在5.2分/W以上可具經濟性。預計頭部廠商新建BC產能2024-2027年分別爲41/47/56/64GW，而存量780GW的TOPCon改造將帶來更大增量。BC主要工藝增量爲2-3道激光、1道鍍膜，中性估計2027年BC激光設備市場空間47.5億元，2027年BC鍍膜設備市場空間65.0億元。

設備增量：激光選型重大升級，LPCVD彈性大。

1)激光設備：BC圖形化精度要求高，激光應用從光熱效應變更爲光化學效應，激光器向短波長(綠光、紫外)、窄脈寬(皮秒、飛秒)升級，激光設備單GW價值量從TOPCon中的400萬-2000萬躍升至BC中的5000-6000萬。預計頭部廠商能保持高份額，國產廠商亦有自研突破超快激光器的預期差。

2)鍍膜：BC鍍膜一致性要求高，LPCVD更適用。同時主流的TBC沉積2道Poly層，鍍膜設備用量翻倍。預計LPCVD滲透率將從TOPCon產線中的40%左右大幅提升，提供LPCVD鍍膜方案的廠商將顯著受益。

風險因素：

BC技術進步不及預期;電池片產能升級意願下降;BC項目落地不及預期;市場競爭格局惡化;其他新興技術替代。

投資策略：沿確定性、預期差兩條主線。

在光伏行業價格戰疊加產能限制的背景下，預計BC將成爲重要升級方向，預計頭部廠商將率先逆週期實現產能升級，對虧損產能形成替代。BC技術將帶來激光設備、鍍膜設備的選型升級、用量提高，帶來投資機會。