智通財經APP獲悉，處於境外債務重組關鍵階段的旭輝控股（00884），再次向市場傳遞積極進展。3月18日晚間，旭輝公告稱已與境外債券持有人小組進行討論，探討修訂建議重組條款的選項，並已與境外債權人小組就重組支持協議（包括經修訂條款書）的若干修訂達成原則性一致。

根據公告，此次修訂內容包括擬新增利息支付寬限期、本金延期支付機制及債權人暫緩強制執行的承諾、引入資產處置機制、調低部分新票據/貸款年利率、以及優化現金分期支付安排、調整基準日期及同意費等。

此次公告是繼2024年11月底旭輝宣佈其境外重組方案支持率已接近九成之後，時隔四個月再次主動披露的最新進展。一位境外投行人士分析稱，旭輝此次公告的條款修訂，是其結合行業環境與公司實際運營反饋，主動探討重組條款優化方案的舉措。這不僅鞏固了前期重組方案高支持率的成果，還通過細節優化，平衡債權人權益與公司穩定經營，進一步提升了方案的可執行性。

具體來看，旭輝通過引入利息支付寬限期、本金延期支付機制，並調整利息及本金支付安排使基準日期後首三年內無強制現金支付，這一系列條款的優化不僅為公司在短期內緩解流動性壓力提供了空間，還進一步提升了其財務安排的可持續性。同時，部分選項下新票據及貸款的基礎年利率下調至1.00%-1.25%，進一步降低了集團財務成本。此外，旭輝引入的資產出售重新指定機制，公司可在特定條件下替換或重新指定出售資產，為公司在資產處置過程中提供了更大的靈活性，進一步盤活資產流動性，保持經營的彈性。

值得一提的是，旭輝明確表示「不延長新票據及新貸款的最終到期日」，也為債權人提供了更穩定的預期，體現了公司在重組過程中對各方利益的平衡。

旭輝在公告中明確表示，計劃通過香港法院協議安排來落實重組方案，目前正有序推進相關法律程序,並計劃於4月23日召開首次聆訊。重組完成後，預計將顯著緩解公司的流動性壓力，並提供一個可持續的資本架構，為公司所有利益相關者創造長遠價值。

事實上，這並非旭輝首次優化境外重組方案條款。2024年9月，旭輝推出目前這版境外債重組方案，綜合運用短期削債、中期轉股和長期保本降息多種方案，給予債權人較大的靈活選擇空間以匹配差異化需求，最終實現存量境外債務的整體展期和削債。2024年10月下旬，旭輝修訂了部分選項，針對4.5年期新票據增加了更高比例「強制可轉債」的子選項，進一步豐富了債權人的選擇範圍。

當前，房企債務重組已從「速度競賽」轉向「韌性比拼」。自2024年以來，包括寶龍地產、奧園集團在內的多家房企都曾發布公告，宣佈其境外債務重組計劃達成所有重組條件並生效。然而，隨着行業環境的變化和市場形勢的複雜化，債務重組的進程並非「坦途」，過程中充滿複雜性和不確定性。

2025年2月，寶龍地產公告稱其重組部分條件仍未滿足，導致重組生效日期未能在截止日期前落實，重組計劃因此失效，成為年內首例「硬着陸」案例。3月11日，中國奧園發布公告，宣佈其境外債務重組計劃持有期延長六個月。早在2024年9月，中國奧園就曾發布公告，將境外債務重組計劃的持有期延長6個月至2025年3月20日。

業內人士稱，在行業債務重組僵局頻現的當下，旭輝通過務實與靈活並重的重組策略，不斷優化重組方案條款，與債權人逐步積累共識，努力實現多方利益的平衡。該優化方案充分考量了境內外債務重組的的均衡性，基於現有資源條件，最大限度地兼顧債權人利益和公司基本運營需求，為經營贏得了寶貴的窗口期。相信隨着中國資產價格的進一步回暖，將為各利益相關方提供更具彈性的多階段解決方案。

值得注意的是，近期政策層面對民營房企的關注度顯著提升。中國房地產業協會近日召集部分民營房企座談，聽取企業意見和建議，濱江、龍湖、旭輝、榮盛、中梁、新鷗鵬等企業代表參加。分析人士認為，此次中房協召集民營房企座談會傳遞出政策層面對民營房企困境的重視，結合2025年《政府工作報告》首次將「穩住樓市」列為總體目標，並明確提出「有效防範房企債務違約風險」，預計後續將出台更精準政策措施支持民營房企。