中信證券研報指出，2025年以來，黃金股票價格與商品價格的背離主要來自金企業績擾動和市場對金價上漲的持續性存疑。我們認為，隨着增量項目在2025年集中投產，2025年或成為國內金企的業績「大年」。流動性整體寬鬆，ETF加速流入以及「去美元化」的長期敘事或將驗證金價高位運行的持續性。基於此，我們認為2025年黃金股具備堅實的補漲邏輯。建議從產量成長性和業績彈性角度選股。
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