3月18日，中國激光雷達龍頭企業禾賽（HSAI）遭美國知名做空機構Blue Orca Capital（藍鯨資本，以下簡稱Blue Orca）指控財務造假、隱瞞客戶流失及涉軍關聯等問題。

　　禾賽回應稱，相關指控“毫無依據”，並強調公司嚴格遵守商業道德與合規要求。

　　做空指控三方面

　　Blue Orca的指控主要集中在三方面。

　　一是指控禾賽財務數據矛盾，2024年第四季度淨利潤1.47億元主要依賴“最大客戶Cruise一次性支付2000萬美元終止費”，但未披露該費用，誤導投資者。

　　二是認爲禾賽與奔馳的“獨家合作”存疑，因奔馳已有另一激光雷達供應商Luminar。

　　三是指控毛利率異常。禾賽的低毛利ADAS雷達產品收入佔比上升至62%，2024年雷達產品綜合毛利率仍增長至42.6%，Blue Orca認爲數據不合理。

　　Blue Orca還引用中國媒體報道稱，禾賽產品被國防科技大學用於研究，暗示其涉軍。禾賽回應稱，產品僅限民用，且正起訴美國國防部將其列入“涉軍企業”名單，強調無軍方合作。

　　四個月股價漲約5倍

　　禾賽否認所有指控，稱其財務數據透明。

　　就在3月11日，禾賽剛發佈2024第四季度和全年財報，成績亮眼。

　　其2024年營收20.8億元，同比增長10.7%，Non-GAAP淨利潤首次轉正至1370萬元。

禾賽2024年財報數據（圖片來源：禾賽官方公告，下同）

　　其2024年第四季度營收7.2億元，Non-GAAP淨利潤1.7億元，主要受益於ADAS及機器人領域需求增長。其業務已轉向ADAS量產市場，有業內知情人士稱，Cruise或早已不是禾賽最大客戶。

禾賽2024第四季度財報數據

　　至於合作企業方面，其只稱與歐洲一家頂級廠商達成“跨越2030年的獨家合作”。

　　隨着業務轉向ADAS雷達量產市場，其2024年激光雷達交付量超45萬臺，同比增長126%。預計2025年營收將達30億-35億元，激光雷達出貨量或翻倍至150萬臺。

　　此次做空正值禾賽股價4個月內上漲約5倍。

禾賽近期股價走勢（圖片來源：Choice數據）

　　禾賽是全球首家盈利的上市激光雷達企業，其客戶包括理想汽車（02015）、比亞迪（002594）等22家車企，累計獲得120款車型定點。

　　Blue Orca以做空中概股聞名，曾狙擊名創優品（MNSO/09896）、安踏體育（ANPDY/02020）等企業。

　　3月18日美股收盤，禾賽股價下跌7.8%，報20.56美元/股，盤中短線下跌一度超10%；3月19日美股收盤，禾賽股價小幅回升至20.75美元。

（文章來源：財中社）